牛哥之刘

聊聊泸州老窖

大家好，我是牛哥，今天我们来聊聊泸州老窖。
在分析泸州老窖之前，我们先用数据说话：
10年前的2014年，泸州老窖原管理层因为对那轮白酒行业的深度调整预估不足，经营管理出现问题，导致当年营收及净利润双双出现大幅下滑。并且出现了5亿银行存款“丢失”事件，2014年的审计报告被事务所...

讨论

外部的环境越来越好，万科的执行力如此之强，何愁跨不过这道坎。朱罗纪的这篇文章说的很清楚，转发。

聊聊洋河股份——系列短文第七篇（系列终结篇）

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
在前面的篇幅中，我们分析了白酒行业的商业模式，并且对洋河股份的关键财务数据进行总体的概览，同时也对财务三大报表的主要科目进行的细致的分析。这篇作为本次系列的终结篇，我们来聊下以下三方面的内容：
八、现状
（1）白酒行业现状：
...

聊聊洋河股份——系列短文第六篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
七、现金流量表
（1）首先，我们先来分析洋河股份2014-2023年最近10年销售回款的质量：
虽然最近两年回款质量有所下降，但是总体来说，洋河股份销售回款的质量还算比较高的，销收现/总营收的比都超过了1（备注：因销收现是包含13%的增值税金额，...

聊聊洋河股份——系列短文第五篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
六、利润表
（1）营业收入
洋河股份2023年营业收入331亿，同比增长10%；按销售模式分为线下经销（占比98.66%）和线上直销（占比1.34%）两种；按区域分江苏省内销售（占比44.31%）和江苏省外销售（占比55.69%）；按酒类档次分中高档酒（占比87.85...

聊聊洋河股份——系列短文第四篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
五、资产负债表
（5）货币资金+交易性金融资产
① 货币资金和交易性金融资产合计317亿，占资产总额的45%；其中：母公司货币资金231亿，母公司交易性金融资产43亿；说明绝大部分资金都集中在母公司统一管理；
② 货币资金中257亿为银行存款，...

聊聊洋河股份——系列短文第三篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
在分析完白酒行业商业模式及对洋河股份进行总体概览后，本篇我们开始聚集洋河股份的财务报表：
五、资产负债表
开始分析前，先上图直观了解洋河股份2023年资产负债表的主要数据：
（1）截止2023年底，洋河股份698亿总资产，177亿负债，521亿...

聊聊洋河股份——系列短文第二篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
在上篇聊完白酒行业商业模式的优缺点后，本篇我们对洋河股份进行总体概览：
三、股权架构
（1）股权结构：我们先来看下2023年年报披露股东情况：
从上图我们知道，洋河股份的第一大股东是江苏洋湖集团有限公司（持股34.18%），而其属于宿迁...

聊聊洋河股份——系列短文第一篇

大家好，我是牛哥，今天开始我们来聊聊洋河股份。
在开始分析洋河股份之前，我想和大家一起探讨下白酒行业的商业模式。我们知道，商业模式的优与劣：决定有些行业就是靠老天爷赏饭吃，那是泼天的富贵——用盆接都接不过来！而另外一些行业，即使管理层无论怎么努力，都逃不过行业的玻璃顶！而...

聊聊保利——系列短文第六篇

大家好，我是牛哥，我们接上篇继续聊：
本篇作为保利系列短文分析的终结篇，主要聊下关于房地产行业、关于保利的一些看法：
六、关于房地产行业。
在谈房地产行业之前，先直接引用《保利2023-2024年不动产行业白皮书》中几段文字供大家参考：
观点1：未来很长一段时间，房地产行业...

聊聊保利——系列短文第五篇

大家好，我是牛哥；你的点赞、收藏及留言是我继续分享的动力，我们接上篇继续聊。
五、现金流量表
在财务的三大报表分析中，现金流量表是最难作假的。想要评估一个企业是否赚钱，需要分析利润表的毛利率和净利率指标；但是如果想要确认企业赚的是真金白银，还是一堆的应收账款，则要分析现...

聊聊保利——系列短文第四篇

接上篇继续聊：
四、利润表
1、毛利率：公司综合毛利率 16.02%，同比下降 5.99 %，主要因低利润项目结转占比提升，符合行业趋势。毛利率是财务分析中非常重要的指标，通过毛利率可以分析公司的主营业务、公司在产业链中的竞争格局，以及分析行业整体的毛利率趋势。
分析：（1）通过保...

聊聊保利——系列短文第三篇

接上篇继续聊：
三、资产负债表——负债及所有者权益
1、应付账款：1734亿；（1）主要包括预提成本费用876亿及应付工程款851亿元；（2）2023年度，集中资源保障品质交付，竣工面积 4053 万平方米，同比增长 2%，完成 29.1 万套品质交付，同比增长 12%。
分析：（1）应付账款中的预提成...

聊聊保利——系列短文第二篇

接上篇继续聊：
二、资产负债表——资产
1、货币资金
2023年货币资金余额1480亿，公司受到监管的预售房款为 522 亿元，母公司货币资金116亿元，存放财务公司的存款471亿元；
思考：（1）2023年度货币资金较2022年度减少285亿元，同比2022年度下降16%；（2）预售房款的监管比例为=5...

聊聊保利——系列短文第一篇

在地产行业中，万科和保利总是拿来做对比。前面的短文中，我们聊了聊万科，那么接下来的系列短文，我们来聊聊保利：
一、23年度经营数据总览
（1）、营业收入：从2022年的2810亿增长至2023年的3468亿，同比增长23.42%； 归母净利润：从2022年的183亿降低至2023年的121亿，同比下降34.13%；...

关于万科股东会的几点思考

4月30日，万科在深圳召开2023年度股东大会。
在股东会上，万科管理层提到以下几点关键信息：
1、降负债：万科未来两年将削减付息债务1000亿元以上，其未来五年付息负债总规模要降一半以上。降负债在业绩推介及年报中都有披露，按照目前3200亿的有息负债规模，24-25年减少1000亿，26-28年需...

聊聊万科

接上篇继续聊：
十四、后续跟踪重点
万科的未来会如何？是否会从此就一蹶不振呢？根据我对房地产行业的了解，业内基本有一个共识：“房地产行业不会消失，未来很长一段时间维持8-10万亿左右的市场容量没什么大的问题”。那么是否还会有万科的一席之地呢？我认为以下几个方面值得重点关注：...

聊聊万科

接上篇继续聊：
十三、万科的变化
（1）投资决策权限由地方决策回归集团决策。众所周知，2018年万科提出“活下去”，但是由于拿地的决策权基本还在地方，万科的各路诸侯仍是高歌猛进。2019年-2021年期间，全口径拿地面积9750万平方米，全口径拿地金额6549亿，占2019-2021年当期销售金额比...

讨论

回复@御逍遥: 现在没死的，也基本上都残了//@御逍遥:回复@牛哥之刘:股价再腰斩，万科死不死不重要，小散都死了

讨论

回复@隐之财汇: 是的，估价已经有体现，但是2024年的持股体验预计还是会比较差。//@隐之财汇:回复@牛哥之刘:估价已经充分反映了这个困境，而且有点过头了！虽然不能预料什么时候能反转，但有一两段大反弹是可能的，如果最近一季报还有增长，季报做个增长不难，看郁会计愿意不！