#天风研究观点# @今日话题 #汽车#
汽车|周观点：4月出口量再创新高，车市有望走强
1、4月乘用车出口量再创历史最高。零售方面，4月狭义乘用车市场零售153.2万辆，同比减少5.7%，环比减少9.4%；1-4月累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。批发方面，受市场企稳和出口的促进激励，4月厂商销量...
天风证券研究所
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他的全部讨论
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|美国4月通胀数据点评
1、美国4月CPI数据几乎全面符合预期，这是自2023年12月以来首次出现市场预期与实际数据再次契合。无论是总体CPI还是核心CPI，4月的小幅放缓都看似“刚刚好”：核心商品通缩加剧，核心服务通胀反弹趋势放缓，能源价格走弱，食品...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|MLF等量续作或是一个稳定信号——固定收益货币政策点评
1、MLF续作量的变化有何指示意义？2024年3月-4月MLF再度连续缩量，一方面是外部均衡压力持续，另一方面是防资金沉淀空转诉求增强。可知央行MLF操作量的变化存在一定信号和指示意义，连续缩量...
#天风研究观点# @今日话题 #轻纺# $昂立教育(SH600661)$
轻纺|昂立教育（600661）首次覆盖：启动成长新征程
23年公司收入9.7亿同增27%，归母净利-1.9亿同减211.9%，扣非归母净利-1.58亿同减21.3%；伴随经营规模扩大、效率提升，24Q1盈利已见显著改善，24Q1公司收入2.8亿同增47.4%，归母净...
#天风研究观点# @今日话题 #通信#
通信|OpenAI发布新模型GPT-4o：免费、更高效率、更易用
1、语音模式具备“实时”响应功能，感知用户情绪功能。GPT-4o的语音模式最快可在232毫秒的时间内响应音频输入，平均响应时间为320毫秒，已经接近人类在交谈的响应时间，用户可与模型进行真人聊天，...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓——微观流动性跟踪(2024.04.29-2024.05.12)
1、近期股票市场资金供需整体维持紧平衡，受年报季后市场风险偏好小幅回落影响，资金流入和流出口径均有所收窄。市场较为关注的北向资金自4月底美联储降息预期再度回...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|城投是否越来越少了？——信用债市场专题
（1）从总量上来看，2024年1-4月，城投债发行规模同比小幅减少，但由于到期规模有所增加，净融资同比明显收缩。（2）从审批情况来看城投债受审情况和未来供给压力，监管机构审核趋严且审核时间加长，审核通...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|固定收益宏观利率点评
1、特别国债和全年国债发行计划落地，全年供给规模和节奏基本确定。结合政府工作报告，我们预计2024年一般国债净融资3.3万亿，特别国债净融资1万亿，地方债净融资4.8-5.0万亿，政府债净融资合计9.1-9.3万亿。其中，30年期特别...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|向新重塑，耐心资本——2024年中期策略
1、新“国九条”整肃乱象，重塑价值。新“国九条”厘清资本市场发展的规则，对危害资本市场健全发展的风险加强监管。2023年下半年资本市场暖风频吹，提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，多项政策发布，市...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|如何理解经济数据和金融数据的背离
对4月金融数据我们认为有以下几点值得关注。第一，金融数据“挤水分”，4月统计口径调整、监管趋严等或对信贷增速造成扰动。造成企业信贷下滑。信贷派生能力下滑、对资金空转的治理、财政发力偏慢等也造成4月M1同...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|财政货币有望强化逆周期调节
1、市场思考：如何理解近期经济数据的变化。4月通胀低位企稳，但PPI原材料环比走高、加工工业环比走平，这表明价格向下传导可能仍然存在堵点。2、国内：4月新增社融转负，但同期通胀、进出口回暖。Q1货政执行报告发布，...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击
1)港股做多情绪不减，顺周期风格涨幅显著。5月6日至10日，国内利好政策释放带动市场风险偏好再度上扬，恒指在乐观预期推动下再创年内新高。风格层面，高股息与国有企业因子涨逾6%，恒生科技小幅回落；策略层面...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|收储存量房是否可行？
1、如果由政府通过城投收购存量住房，理论上可以降低库存水平，缓解房地产市场的下行压力，并可以更改用途为保障性住房，实现三大工程的部分目标。2、根据我们测算，政策通过收储压缩住房去化周期至平稳状态，大约需要约7万亿...
#天风研究观点# @今日话题 #金工#
金工|量化择时周报：或有短暂回调，关注业绩超预期行业
1、择时体系信号显示，均线距离-0.34%，距离绝对值小于3%，进入震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周最为重要的经济数据来自美国的CPI相关数据，在数据出台前，市...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|普林格与盈利周期跟踪
1、判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。2、社融脉冲新低，新增政府债券少增走阔，新增人民币贷...
#天风研究观点# @今日话题 #军工#
军工|坚定看好军工电子结构性反弹机会，远期信息化装备高景气度依旧
1、从23年全年看，整体营收、业绩及毛利率情况均趋于稳定，最上游被动元器件MLCC面临较大的量价齐跌压力。2、从24年一季度来看，军工电子板块整体营收、业绩端承压明显，除MLCC板块营...
#天风研究观点# @今日话题 #电子#
电子|半导体年报&季报总结：一季报同比高增，看好全年板块持续环比复苏
1、A股半导体一季报发布，半导体公司边际改善同比高增，淡季不淡。A股半导体一季报陆续披露，部分公司一季度淡季不淡，营收环比略有成长，同比来看显著提升。归母净利润增速上...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|全球电动汽车产业正在倒退吗？
1、尽管欧美地区的电动汽车市场并未出现整体放缓的趋势，但在政策调整和市场需求的双重影响下，纯电动汽车BEV、插电式混合动力汽车PHEV和混合动力汽车HEV这三种电动汽车的市场角色和重要性正在发生变化。欧美纯电动汽...
#天风研究观点# @今日话题 #农业# $路斯股份(BJ832419)$
农业|路斯股份（832419）首次覆盖：宠物经济火热，路斯乘风突围！
1、聚焦宠物食品领域，产能国内外布局。公司营业收入保持高增长，2016-2023年间营业收入CAGR达14.3%，主粮产线的投产和国内自主品牌崛起有望成为未来业绩增长主要...