宏观|全球电动汽车产业正在倒退吗？
1、尽管欧美地区的电动汽车市场并未出现整体放缓的趋势，但在政策调整和市场需求的双重影响下，纯电动汽车BEV、插电式混合动力汽车PHEV和混合动力汽车HEV这三种电动汽车的市场角色和重要性正在发生变化。欧美纯电动汽车BEV的增速有所减缓，混合动力汽车HEV的表现更加强劲。2、我们认为转变的背后，既有被动的原因，也有主动的原因。被动的一面，主要是欧盟在财政压力下，电动车补贴退坡，导致纯电和插电式混动的销量下降；美国出于平衡传统能源企业和传统汽车制造商的政治阻力，在大选年放缓了电动汽车的发展目标。主动的一面，体现了欧美车企的“以退为进”：先在成本更低、技术更成熟、利润率更高的传统燃油车和HEV车型上积累起足够的利润，再利用提高关税和设置贸易壁垒等手段换来保护时间，可能还是为了应对来自中国电动车厂的强大竞争。
风险提示：地缘政治导致贸易摩擦加剧；拜登政府提高电动车关税；欧盟“电动汽车补贴”退坡超预期；欧美推迟燃油车禁令。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 全球电动汽车产业正在倒退吗？—宏观
对外发布时间： 2024-05-09
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
宋雪涛 SAC编号 S1110517090003
