宏观|美国4月通胀数据点评
1、美国4月CPI数据几乎全面符合预期，这是自2023年12月以来首次出现市场预期与实际数据再次契合。无论是总体CPI还是核心CPI，4月的小幅放缓都看似“刚刚好”：核心商品通缩加剧，核心服务通胀反弹趋势放缓，能源价格走弱，食品价格并未受到美国一些区域涨价的扰动。2、但如果把视角跳脱出单月，我们认为这一份符合预期的通胀数据背后更多是美国2024Q1通胀走高后的暂时回摆。我们认为与其关注某一个分项对当月通胀数据的影响，不如关注在通胀系统性抬升的情况下，各个实体部门对通胀的序贯式反馈。我们认为这些都反映出美国社会在逐渐接受疫后通胀中枢抬高的事实下，各个行业正在追赶式加薪以维持实际购买力的平稳。我们认为美国二次通胀的内核是经济在接受通胀“回不去从前”的情况下寻找新的均衡，通胀作为经济运行的结果，易上难下依然是我们认为的基准情形。
风险提示：美国流动性超预期收紧，美股服务消费超预期回落，美国贷款违约率超预期升高。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 美国4月通胀数据点评—宏观报告
对外发布时间： 2024-05-16
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
宋雪涛 SAC编号 S1110517090003
