#天风研究观点# @今日话题 #环保公用#
环保公用|煤电一体化——支撑“高分红”或“高成长”的优质选择
1、煤电资产“公用事业”属性强化，“煤电联营”渐成趋势。煤电资产调节性与支撑性价值凸显，政策端强调保障机组合理盈利，煤电资产回归“公用事业”属性，“煤电联营”渐成趋势，2022...
天风证券研究所
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他的全部讨论
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|A股财报里的中国企业出海图
1、2023年A股中哪些行业出海势头猛？商用车和油服工程行业的出海表现尤为突出。这两个行业的海外收入占比30%至50%，并且与2022年相比，2023年的海外收入增长迅猛，增速约为60%。2、白色家电和互联网电商行业的海外收入获...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|行业比较周报——寻找A股“耐心资产”
1、总结来看，“耐心资产”大致符合的三类特征：一是ROE走高、资本开支走低、现金流与账面现金走高；二是各指标当前波动不大；三是若由于行业禀赋特征此前指标波动较大、但正经历波动率收敛的行业。一级行业层...
#天风研究观点# @今日话题 #交运#
交运|原材料供应链：商品涨价，有望复苏
1、2023年处于周期历史相对低位。2023年大宗商品价格导致原材料供应链公司收入和利润下滑：CRB现货综合下跌8%，原材料供应链CR4收入下滑9%、毛利润下滑3%。CRB现货综合偏低，行业处于周期历史相对低位。2、2024年...
#天风研究观点# @今日话题 #电新#
电新|行业深度：国内两轮：供给侧有望改善，成长性看东南亚市场
2023年行业竞争激烈，不同企业销量出现分化。雅迪2023年销量1652万辆，同比增长18%；九号销量147万辆，同比增长78%；爱玛销量1074万台，同比几乎持平。1、九号公司：两轮车进入快速成长期...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|利率“横久必下”？——固收利率专题
1、利率横盘近三个月后，再度显著下行。牛市中的利率横盘，意味着债市利率下行到一定点位的纠结情绪，机构开始观望。或许是因为市场利率有所领先，导致市场“恐高”，或许是因为市场面临可能的利空因素。2、但...
#天风研究观点# @今日话题 #环保公用#
环保公用|周观点：公用事业价格上涨，原因为何？
1、燃气：居民燃气价格顺导持续推进。2023年国家发改委出台《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》，在其指导下，各省市天然气价格联动改革进程逐步加快。供水：各地区逐步落实水价调整...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|从山东座谈会看三中全会的改革信息
1、市场化改革和户籍制度改革，并不是单纯的让土地和人口都从西部搬到东部，而是在西部地区内部也可以更好的发展。我们认为再次提及西部大开发，目标或与20年前已经不同，20年前西部大开偏向于提高下限，通过扶贫...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|资金缺口有所放大，市场增量供给不足矛盾仍然突出——微观流动性跟踪(2024.05.13-2024.05.26)
1、近期受市场震荡调整、交易情绪回落影响，市场资金面供给明显走弱，供需缺口有所放大。供给方面，近两周来增量资金相对不足，具体表现为偏股型公募基...
#天风研究观点# @今日话题 #建筑建材#
建筑建材|行业深度：政策春风频吹，重视地产链困境反转机遇
1、建筑：关注房建产业链基本面改善及估值修复。短期来看，我们认为地产景气度回升有望带动房建产业链资金流动性回暖，建议关注前端设计、中端施工、后端装修三类企业的应收款及减值损失改...
#天风研究观点# @今日话题 #商社#
商社|商贸零售：黄金珠宝年报&一季报总结——24年行业韧性有望持续，看好品牌受益金价上行
1、展望2024年全年，短期的金价震荡或会影响黄金珠宝销售在终端表现，但长期来看，从全球地缘政治、央行储备黄金举措等多方面来看，我们认为金价上行趋势较...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|海外与大类周报——当前美股离散性与相关性均处于较低状态
1)美股出现分化，科技板块延续强势。美国5月MarkitPMI数据均好于预期，经济韧性再次凸显使降息预期再次推延至11月份。以信息技术(+3.4%)与通信服务(+0.2%)为代表的科技板块延续强势，能源...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|手工补息影响怎么看？——固定收益宏观利率
1、手工补息存款有多少？我们判断，“手工补息”主要集中在对公存款和非银存款，我们估计涉及“手工补息”的存款总规模不低于15万亿。其中，对公存款可能在10万亿及以上，非银存款可能在5万亿元左右或更...
#天风研究观点# @今日话题 #金工#
金工|量化择时周报：缩量明显，有望重回反弹
1、择时体系信号显示，均线距离2.06%，距离绝对值小于3%，仍属震荡格局，最为关键的观察变量在于市场风险偏好的度量。短期重要宏观数据披露较少，有利于风险偏好的抬升。2、技术指标上，上周市场整体回调的背...
#天风研究观点# @今日话题 #策略#
策略|黄金的新思考
1、美元主权信用受损时，往往是黄金牛市。黄金的长周期指标需要观察美元信用。美元信用体现在政府的偿债能力上，当政府依靠举债的模式刺激经济时，美元信用或受到市场考验。上世纪90年代美国的财政赤字是紧缩的，一直到2001年以后财政...
#天风研究观点# @今日话题 #商社#
商社|重申重视旅游！“韧性延续、景气稀缺”，迎接供需共振行情
（1）需求端为什么持续向好？根本原因可能是旅游作为精神消费的渗透率提升空间大于物质消费。我们更看好旅游市场的长期稳健的增长预期，也在春节假期出游消费简评中前瞻坚定提示——旅游在...
#天风研究观点# @今日话题 #宏观#
宏观|该以怎样的出发点理解地产收储？
1、当前，房地产的核心矛盾是估值偏贵、预期偏弱、库存偏高，外在的表现就是供求关系转变、价格下跌。要通过政策调控来缓解地产的压力，本质上就是要改变目前供过于求的现状，让住房的供给和需求重新收敛至均衡的状...
#天风研究观点# @今日话题 #固收#
固收|广义基金增持政金债和同业存单——2024年4月中债登和上清所托管数据点评
1、4月托管数据有哪些需要关注？分券种看，同业存单、政策性银行债贡献主要增量：2024年4月利率债、信用债托管规模均有增加，增幅分别为2323亿和1735亿。2024年4月，同业存单...