策略|大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击
1)港股做多情绪不减，顺周期风格涨幅显著。5月6日至10日，国内利好政策释放带动市场风险偏好再度上扬，恒指在乐观预期推动下再创年内新高。风格层面，高股息与国有企业因子涨逾6%，恒生科技小幅回落；策略层面，沪深港通AH股精明指数涨幅居前，风险调控策略表现相对落后；行业层面，以原材料、工业、能源等板块为代表的顺周期行业均录得6%以上反弹，可选消费与资讯科技略有上涨；2）美股市场：大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击。投资策略上，在美国经济软着陆与金融条件指数延续宽松的基准假设下，美股或在中期维度内维持上升趋势，但短期内或存在流动性环境趋紧以及衰退交易过度的迹象，可对美股保持阶段性谨慎。行业配置上，一是若后续制造业PMI确认上行趋势，以能源、原材料为代表的周期板块或有所表现，二是人工智能产业趋势尚处在验证阶段，关注部分科技细分板块的配置机会。
风险提示：海外流动性快速收紧；美国经济硬着陆风险；国际局势复杂化。
（注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。）
证券研究报告： 大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击—海外与大类周报
对外发布时间： 2024-05-13
研报发布机构： 天风证券股份有限公司
本报告分析师：
吴开达 SAC编号 S1110524030001
