阿磙 - 雪球

我刚刚关注了雪球话题 #2020巴菲特股东大会# 欢迎一起来讨论

三重（疫情、油价、美债）因素的叠加，对全球、国内、个人的影响到底怎样，想想都头痛，我等的认知水平，几乎无法理清其中的关系以及很可能导致的后果，也难以确定个人投资者该如何把控自己的投资标的和节奏。
下面提出一些个人的疑问：
1、企业与海外的关联度有多高？
2、海外的市场...

最近全球的疫情、股市等大起大落，让人也跌宕起伏，人的心绪也容易被扰乱，跑路怕割到了底部，不割又怕更跌，左右都纠结。这个时候突显好公司以及好价格买入的价值了。
疑问：投资的生涯中，总会碰到大崩盘、大股灾，当发生前、发生时和发生后，作为投资者应该持有什么样的心态，对投资的标的...

投资的逻辑
人都向往美好生活，而要有美好生活，最主要的途径是财富需要达到一定数量，而财富的来源主要有“睡前收入”和“睡后收入”，分别指上班劳动所得和资产增值。
大家都知道“马无夜草不肥、人无横财不富”，但横财难得，我改为“人无夜财不富”。此处的“夜财”就是指上面的“睡后...

@今日话题
1、投资回报与风险
格雷厄姆认为，投资者的目标收益率，更多地是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的：图省事且注重安全性的消极投资者，理应得到最低的报酬，而那些精明且富有经验的投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。
格雷厄姆的投...

@今日话题
1、股市历史
投资者持有的普通股组合只是股市这个庞大机体的一个小小断面。为谨慎起见，投资者应当具备一些股票市场的历史知识，特别是有关其价格的重大波动，以及股价整体水平与股票利润和股息的各种关系的知识。在此基础上，他就能够对不同时期股价水平的吸引力和危险性得出...

@今日话题
1、通货膨胀对投资收益的影响
两个错误：
· 不能认为，无论股市已经涨到多高，股息收益比债券利息低多少，优质股票都是比债券更好的投资
·相反的论断也是错误的，任何债券都比股票安全
股票组合的利润和年均市场价值，将不会统一地按照某个速度增长。首先，...

@今日话题
第1章投资与投机：聪明投资者的预期收益
1、区分投资与投机
投资者：投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。
解读：
在你买进一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析，计算其内在价...

@今日话题《聪明的投资者》这本书是公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，属于本杰明·格雷厄姆投资大师的经典之作。格雷厄姆在投资界的地位，相对于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。本书重点区分了“投资”和“投机”的区别，重在帮助普通投资人，如何建立正确的投资哲学和策略。作为...

我刚创建了一个组合 $磙石(ZH1801595)$ ，欢迎关注哦！

9. 股票估值9.1. 自由现金流的估值模型股票现金流贴现估值法的三阶段模型：
三个阶段：成长阶段、过渡阶段和稳定阶段，分别对应公式的三部分。其中的不增长模型、不变增长模型、二阶段模型都可以从三阶段模型中演化而来。
V 代表公司价值， t 代表第T年， FCF 0 为估值日的起始自由现金...

8. 现金流量分析8.1. 经营活动的现金流质量
企业的经营过程也是现金流入流出的过程，在流动的过程中获取利润，挣更多的钱（即净利润）。
表 28 经营活动产生的现金流量
经营活动产生的现金流量净额当然要为正，才能挣取利润。那么各项指标的质量如何呢？
营业收入现金含量指通过...

7. 股东权益回报率因素分析分析如何判断公司的好坏，主要判断公司是非给股东创造价值，需从资产资本表和股权价值增加表进行综合分析。
经营资产带来经营利润，长期股权投资带来股权投资收益，金融资产带来金融资产收益，就需要分析这些资产的管理效率和盈利能力。
扣除利息支出后剩余的净...

6. 股权价值增加股权价值增加表，已在2.2中给出。在营业情况分析中，重点对营业收入增长情况、毛利、毛利率，营业费用、利润率、财务费用、债务资本成本、股权价值增加值等进行分析。
6.1. 营业收入分析根据公司的营业收入增长率情况，可以判断公司是成长型公司、成熟型公司，还是衰退型公司。...

5. 资产/资本结构分析
5.1. 重构资产资本表
按照下面的分类方式，对资产负债表进行重构。
表 11 构成资产资本简表
5.2. 资产结构分析
格力电器的长期股权投资占比非常小，说明对外的投资非常少，对主营业务几乎没有影响。
金融资产占比却超过100%，说明公司持有的现金非常...

4. 资本管理能力分析资本管理能力是通过筹资活动的现金流量进行分析。
筹资是为了满足投资的需求。对筹资活动的分析主要从资金成本、资金期限、资本结构、筹资顺序和筹资时机等五个关键问题进行分析。
4.1. 现金自给率表 6 现金自给率
格力电器的经营活动现金流量净额远远高于投资需求...

3. 公司战略分析公司的战略分析，主要从投资活动现金流量进行分析。
公司的战略执行主要与两大类项目相关，一是购建长期资产活动的现金流量与并购活动的现金流量。
3.1 购建和处置长期资产主要分析公司的投资战略处于何种状态，是属于扩张战略、收缩战略，还是维持战略。
表 3 投资...

阿磙