第1章 投资与投机：聪明投资者的预期收益
1、区分投资与投机
投资者：投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。
解读：
在你买进一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析，计算其内在价值 你必须细心地保护自己，以免受重大的损失 你只能期望获得“适当的”业绩，不要期望过高
只有在下列情况下才去投资：即使不知道股票每日的价格，你对所持有的股票也是放心的。
2、防御型投资者和进攻型投资者
防御型（或被动型）投资者的首要目的是避免重大的错误或损失；其次则是不必付出太多的努力、承受太大的烦恼去经常性作出投资决策。
进攻型（或积极型或激进型）投资者的主要特点是，他们愿意为挑选合理且更具吸引力的股票而付出时间和精力，以获取超出平均水准的回报。
3、债券与股票分配
投资资金跷跷板。配比可根据自己的爱好调整，债券与股票比可以为1:3，甚至可以为1:1。每类投资的占比在25%~75%间调整。
通过对历史债券与股票的波动，证明未来的债券价格是根本无法预测的。既然无法预测市场的走势，你就必须学会预测和控制自身的行为。
4、防御型投资的预期收益
将防御型投资的资金配置控制在25%~75%之间，无论如何组合配置，其总体投资成果都不会有太大的区别。
重申：投资者不能指望通过买任何新股或“热门”股，而获得优于平均水平的收益。
防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。
向防御型投资者介绍三个相互补充的概念或做法。
1）买入一只地位稳固的投资基金的股份，以代替自己亲自构建股票组合的做法。
2）利用信托公司或银行经营的“共同信托基金”或“混合基金”。
3）“美元成本平均法”，即每月或每季度投入同等数额的美元资金来购买股票。这属于“程式投资”原理的运用。将投资资金投资于股票的比例限制在25%~75%之间，并根据股市的动向进行方向操作。也是“程式投资”。
5、激进型投资者的预期收益
激进型投资者希望获得比防御型投资者更好的收益。但激进型投资者需要搞清楚，什么样的行动方针能提供合理的成功机会，什么样的行动方针是无法成功的。
一些常见的方式：
1）市场交易。指在股价上升时买进股票，而在其掉头向下时抛出。他们选择的大多数是那些“表现”由于市场平均水平的股票。而少数专业投机者却会卖空，A股也开始允许融券，类似可以做空。
2）短线择股。买进已经报告或预计将增长，或有其他利好消息的公司股票。
3）长线择股。看重公司过去拥有的良好成长记录，而且有可能延续到未来。或者“投资者”会选择那些尚未取得优良业绩，但预计以后会形成高盈利能力的公司。
上述方式都不可行。
要想持续并合理地获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循以下两种策略：
1）具有内在稳健性和成功希望的策略
2）在华尔街并不流行的策略
投资技术：要想通过买入一只受到忽略因而被低估的股票赚钱，通常需要长期的等待和忍耐；而卖空一只过去热门因而被高估的股票，则不仅是对卖出者胆略和毅力的考验，而且也是对其财力的考验。
除非投资者能从中获得比平均水平高出5%以上的收益，否则不值得费心费力去发掘被低估的证券。