我的投资经历比较简单，从2014年至今，也不过10个年头。
我的投资理论主要来自于格雷厄姆的《聪明的投资者》、费雪的《怎么选择成长股》两本书；投资风格受到自身期货从业经历的影响。
大致可以用三句话介绍我的的投资逻辑：以供求关系判断趋势（周期）方向；以定量分析确定期望收益率（收...
青山隐士
非职业投资人，关注有安全边际的周期投资机会，擅长财务分析和估值建模。
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他的全部讨论
赛力斯作为一家企业，尤其是一家成长型企业，作为投资者，肯定特别关心赛力斯的成长性来自于哪里？以下就是我对赛力斯经营策略的思考。
一、内生式OR外延式
很多人都知道，企业的发展主要有两种，一种是内生式增长，是完全通过企业既有资产和业务，而非通过吞并收购方式实现旳销售收入和利...
以前一直傻傻地认为“双向奔赴”是一种美好，却没有想到赛力斯和理想汽车的双向奔赴是一种“你涨我跌”的无奈。目前，赛力斯的市值为1331.3亿元，理想汽车的港股市值为2035亿港元，不确定未来两者会在哪个路口相遇，是否可以以2000亿作为擦肩而过的路口。
一、2024年以来的基本情况
也就是...
如果说赛力斯是“鸿蒙智行”的龙头股，那么，北汽蓝谷可以被认为是赛力斯的“影子股”——毕竟，问界、享界都被“鸿蒙智行”赋能，未来都在鸿蒙智行授权的用户中心展示、售卖、交付和售后服务——哪怕北汽蓝谷的享界达不到问界那样的知名度、销量和用户忠诚度，但是打个折（这个折扣无法确定，需要...
问界M9作为一款50以上的豪华型SUV，它的破圈对于赛力斯意义重大。按照孙少军的说法，截至目前，月均订单一直稳定在12000辆以上，宝马X5都快被干降价了！理想已经被干降价了。昨天，有一个朋友一起吃饭，他和我说，感谢赛力斯问界，他终于可以买上20多万的理想SUV了。
玩笑归玩笑，我们从财务角...
这个世界上，人与人还是不一样的。说实话，一些人对待投资其实并没有什么兴趣，喜怒哀乐完全被股价涨跌支配，不过就是过一把赌瘾；另一些人则不一样，还是对这个世界充满了好奇——我在《赛力斯2024年2季度净利润估算》一文中，有这么一段表述“研发费用……涉及到比较复杂的资产负债表和利润表的...
本来这个应该是一周一分析，但是中间隔了个五一假期，本来应该每周二发布的销量数据，各大垂直媒体也是迟迟没发布，没有权威数据，我也不敢瞎写，因此，第17、18、19的周销量数据，我就在一篇文章中研究了。
一、基本情况
近三周，赛力斯问界的周交付量大约是7019、4776、5984辆，五一假期...
$赛力斯(SH601127)$ 感谢《雪球参考》！《赛力斯和小米汽车的比较分析》一文终于见刊了！排版很漂亮！
按照先前的估算，赛力斯2024年2季度的营业收入约为421.42亿元，毛利率约为33.4%（毛利润约为140.63亿元）。按照基本的财务报表编制规则，我们来估算一下赛力斯2024年2季度的净利润。
一、基本财务科目估算
（一）税金及附加。按照2023年4季度和2024年1季度的报表数据，“税金及附加/营业收...
看我文章之前，大家可以在内心里先猜一个数字，这样子，看完我这篇文章后，再和自己心里的那个数字比较一下——会有不一样的收获！
我曾在《赛力斯2024年1季度业绩估算》一文中，估算过赛力斯1季度的毛利率约为20.38%，当时被人喷了好久，要么说，“代工厂能有这么高的毛利率？”要么说，“202...
4月刚过，赛力斯发布了2024年4月的产销快报，易车网发布了问界M9、M7、M5等车型的上险量，就有人催更，希望我预估一下赛力斯2024年2月的业绩——为了不让大家扫兴，刚好这两天也没事，就抽点时间出来计算一下。
一、赛力斯2024年2季度销量
根据月度产销快报，问界品牌4月的总销量为24878...
5月10日，极氪汽车赴美上市，IPO发行价为21美元/股，当日收盘价为28.26美元/股，市值为69.97亿美元（约合人民币505.5亿元）。
一、极氪汽车的销量和营业收入
招股书显示，2021年、2022年及2023年，极氪的汽车销售收入分别为人民币15.443亿元、人民币196.712亿元及人民币339.118亿元，根据...
说实话，“总市值/月销量”的估值系数这个东西，横向比较、纵向比较都可以得出一些有意思的结论。
一、赛力斯和“蔚小理”的估值系数计算
根据公开资料，我计算一下4月份赛力斯和“蔚小理”的估值系数，用4月30日收盘价计算的总市值除以4月的新车交付量。
（一）赛力斯：问界4月交付25...
生于忧患，死于安乐，这句话说得一点都没错！每当“窝里横”成为网络主旋律的时候，美D总是及时敲黑板，通过收紧对HW的出口限制，撤销高通和英特尔公司向HW出售半导体的许可证，论证“帝国主义亡我之心不死”的正确性，“美D严选”诚不欺我！
以上文字纯属个人情感流露，和文章主旨无关，回归...
先把结论写前面，不需要调整！
很多人都拿着我的旧文章来打趣我，嘲笑我被市场打脸；很多人因为赛力斯这三天不到10%的回调已经失去信心，怀疑我写文章是“杀猪盘”。知我者谓我心忧，不知我者谓我何求！我无须自证，也懒得解释。
一、赛力斯的估值指标
4月15日，我在《赛力斯等电车企...
最近，我一直在思考新的市场主线是什么？这个问题困扰了我好久，是高息红利吗？是“中特估”吗？显然都不是。
经济下行阶段，市场风险偏好降低，资金喜欢抱团高息红利做防御；经济复苏阶段，市场风险偏好上升，资金要么流向周期股赌困境反转，要么流向消费股赌经济复苏，要么流向成长股赌业绩...
说实话，真的没想到假期最后一天，赛力斯会出2024年4月的产销快报。考虑到尚有一些新朋友对赛力斯月度产销快报的“产品名称”具体指代什么不太了解，文章开头先做一个简单的扫盲。
以下表为例，赛力斯的“新能源汽车”包括两个品牌，分别是问界和蓝电，“其中：赛力斯汽车”就是问界，除了问界...
赛力斯是一家成长股，也是一家亏损股，理论上，是不能适用PEG估值法的。PEG估值法是通过求出公司的市盈率（PE）和盈利增长速度（G）的比值，并根据比值的大小来评估公司的价值是否被低估或高估。虽然PEG估值法特别适用于评估成长股的价值，但是从PEG的计算公式“PEG=PE/（企业年盈利增长率×100）...
近日，鸿蒙智行发布赛力斯问界系列4月交付量数据，问界M9交付13391辆，问界M7交付10896辆，问界M5交付799辆，合计25086辆。截至目前，汽车之家、懂车帝等汽车垂直媒体尚未公布4月第4周（4月22日-4月28日）的问界品牌的交付量数据，其他渠道来的数据，我不确定真实性，先不引用。
一、4月周度销...
中粮糖业2023年的年报已发——又到了“枯燥”的财务报表分析时间。中粮糖业是我长期跟踪的投资标的，从去年开始，中粮糖业的季报、半年报、年报，我基本上都会看，因为我觉得，一个合格的价值投资者，摁计算器是基本功，看财报是必修课。
一、产销量
翻看中粮糖业2023年年报，最重要的信息...
很多人都在讨论赛力斯发行股份购买龙盛新能源100%股权，按照预案，发行价为66.39元/股，有说稀释老股东权益，有说压制股价上涨空间，众说纷纭。我的观点是明确的，当下发行股份购买龙盛新能源100%股权，绝对是重大利好！
一、龙盛新能源的公允价值
按照预案，“截至本预案签署日，标的公司...