无为剑客

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$海康威视(SZ002415)$ 32.46加了点海康，计划用一年时间，缓慢、逢低买入，不着急，还有一大堆分红在路上呢，继续跌啊，不要停

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200亿还好，赢了大赚，输了也承受得住，赔率可以//@DeepSleeper11:精准抄底，定向扶贫

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$腾讯控股(00700)$ 国内互联网公司里边，腾讯应该算是最稳当的了。社交的网络效应，护城河太强了，20年的时间，挑战者无数，都没攻破腾讯的社交城墙。而腾讯则通过社交，把人聚集起来，遍历了互联网几乎所有的商业模式，增值服务、游戏、内容平台，甚至pc时代没做起来的电商、金融，也在移动互联网...

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$腾讯控股(00700)$ $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 新一届的互联网巨头，比如字节、拼多多的战略都很求“快”，一边疯狂的商业化，赚取现金，一边疯狂的出海，扩大国际版图，而且还尽可能隐藏自己的数据，能不披露就不披露，why？我想，大概率还是因为字节、拼多多崛起的时候，就有晚来者不得...

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$阿里巴巴-SW(09988)$ $拼多多(PDD)$ 淘宝和拼多多的商业模式本质上是一种，都是通过构建卖场的基础设施，撮合用户和商家交易，然后收取广告费、交易佣金。只不过拼多多学习了costco，在销售端设计了很多机制，比如拼团把销售往单品聚集，流量分配也按照单品来，销售往单品聚集，增大了生产、流通...

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$拼多多(PDD)$ 利润增长很猛，估计主要还是国内业务货币化率提升的结果。跨境部分目前已知的情况是，还处于亏损状态，由于跨境订单客单价高，跨境物流费用也贵，用户大部分都会一次性买很多件物品，理论上交易佣金对营收的贡献会大，利润应该是负向贡献。继续提高货币化率，好处是利润会大增，但是...

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$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ 看一些做酒的朋友，底部买入五粮液、茅台的过程，再看看自己底部买入腾讯、美团、拼多多的过程，不得不感慨，能力圈的重要性啊。在互联网干了10年了，对互联网的各种事件都是相对了解的，所以大多数变化，结果预测都八九不离十，也比较容易知道，什么时候...

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$腾讯控股(00700)$ 刚在一个投资群里，看大家show自己能力圈范围内，成功抄底的经历，于是我也看了下自己在腾讯的抄底过程。总体还算是可以的，200的时候，清掉了所有5%以下持仓，不是特别懂的股票，都调到了腾讯。买完，也纠结过一阵子，是不是看错腾讯了，于是中间还t了一手，不过还好，坚持持有...

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$爱美客(SZ300896)$ 爱美客的财报挺好看的，利润率比肩茅台，而且赚的都是真钱。不过这么赚钱的生意，大家都来抢食的时候，利润率能不能维持住呢？换言之，护城河现在修到什么程度了？得再仔细观察观察，看好医美这个赛道，美女的容貌焦虑，一定需要对应得产品去解决，但是爱美客目前还不敢重仓，...

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今天读了篇帕伯莱关于spawners投资思路的方法，受到了很多启发。以前价投讲商业模式，通常喜欢分析护城河，对于增长则分析的比较少，spawners刚好注重分析商业模式的增长方法。帕伯莱以前做过科技公司ceo，曾经肯定被增长问题困扰过，所以在这个问题上的想法很有意思，尤其是用来看互联网企业。有...

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$腾讯控股(00700)$ 短视频未来的格局会是啥样的呢？感觉大概率会是内容分层的多个平台共存的情况，虽然比例无法预知。用视频号的时候，看内容、点赞都会相对小心，因为我知道互动都会被好友看见，社交压力之下，对某些内容，自然而然就有了偏好。虽说短视频平台靠算法实现了千人千面，但是流量的总...

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$理想汽车-W(02015)$ 大概扫了下季报，感觉能源车的商业模式确实不太好。和手机一样，缺少明显的差异化，但手机除了卖本体，实际还有软件的生态可以挖掘，而汽车上的软件，使用频次就低很多了。车企短期内正确的决策，会引发大量对手的模仿和竞争，然而公司能怎么办？最后只能被拖入价格战，导致利...

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$海康威视(SZ002415)$ 收到了海康的分红，要不要继续加仓海康呢？由于去年42~46之间大幅减仓（当时觉得大涨没有业绩支撑，没有道理），成本低至2.2元，当然分红也不多，想想直接买海康完事儿了。对于海康的观点不变，技术创新驱动需求规模的增长，赛道广阔，长期看好，但短期1~2年不是很乐观（经济...

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最近在读老唐的新书《投资研习录》，看到巴菲特26岁到39岁期间，从14万美元做到2500万美元的故事。首先巴菲特帮别人管钱，相当于加了“杠杆”，只不过这个杠杆没有资金成本，支付的是信任成本，这是加速巴菲特早期财富积累的首要武器；其次是那个特殊的年代，经济萧条以后，大量的低估资产，从业人...

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$海康威视(SZ002415)$ 今天又读了一遍年报和一季报，大致思考了下营收和利润可能的增速，感觉10%以上应该还是有些难度。tog的业务，恢复起来可能还需要点时间，tob的业务，大概率微增长，境外业务这几年政策风险大，并不容易扩张，毛利也不会特别高；假设创新业务还是保持20%以上的增速，贡献最多...

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$洋河股份(SZ002304)$ $中国飞鹤(06186)$ 这3年，买的股票里，现在还持仓，唯二亏损的股票，反思下来，之前对洋河还是稍微乐观了一些，但是去年发生了很多事，说明洋河的战略、品牌力、管理层还是有不少问题的，一开始也有考虑这些，但存在一些侥幸心理。对飞鹤也是，觉得跌的太惨，也许有困境反转...

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$招商银行(SH600036)$ 买招行的目的，其实更多是在投资组合里边构造一个存钱罐，希望他稳定分红，在经济不好的时候，也能给我提供点弹药。于是今年30以下买了6%的仓位，想着接近6%的分红率，财务也比较稳健，就算负增长其实也没多大关系。零售银行本质上是个好生意，保证一定的分红问题不大。结果...

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$美团-W(03690)$ 最近复盘去年的投资思路，在美团是有些遗憾的。作为在美团待了很多年的前员工，对美团的商业模式、企业文化还是比较了解，去年对美团的很多分析，现在来看，大多也都是正确的，包括美团和抖音的竞争，新业务的策略，会员策略的重要性等等。不过可惜，去年在100-130之间买入了比较...

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$贵州茅台(SH600519)$ 这3年看茅台，总有一种“当时买少了”的惋惜。第一次买茅台是1350，感觉跌的挺惨了，买了点，想等更低加仓，然后就涨起来了。后来又跌到年内低点1550，加了点仓，想着也许更低呢，留点钱等等，然后就再也没到过这个位置，后来就只能1600+，1700+陆续加仓，今年1703又加了仓，...

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$腾讯控股(00700)$ 关于最近腾讯、美团大涨，有很多原因分析，也都很有道理。一般持续的大涨大跌，一定存在外部环境的变化。但这些分析都属于口头讲讲可以，实操投资就没有用了。对投资有帮助的东西，必须存在因果分析的条件，需要先知道这个结果会发生，我们把钱投进去，然后结果和我们想的差不多...