股票買賣原則：
1.資金無風險收益率。
2.股票的期望報酬率，要準確比較難，只能定一個相對合理區間。
3.股票風險溢價率，大概是5%。
選股原則：
1.能力圈內，越懂越好。
2.賺錢方式有不可複製性，越難複製越好。
3.管理層和企業文化好，願意分錢和不盲目擴張。
4....
BellChoi
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他的全部讨论
讀怎樣選擇成長股第一部份 - 普通股與不普通的收益
巴菲特整個投資大框架是格雷厄姆，但40嵗後最少有25%以上是費雪。
費雪當過兵，特別了解戰後軍事技術民用化的公司，最典型是德州儀器，除了一些通脹和股利的認識和投資者心理活動外，最重要是給巴菲特提供了能力圈概念，還有集中持有好公...
回复@BellChoi: 按他的研究能力，像華晨中國這種優質煙蒂，像神華海油這些低估白馬，他肯定能買到。//@BellChoi:回复@大唐炼金师:巴菲特在多個不同場合被問過小資金時如何投資，他的答案是他會持有3間公司低估輪換，漲3分1左右就換到更便宜的另一間，因為資金小，對他來說可選擇標的極多，他早期也...
巴菲特在多個不同場合被問過小資金時如何投資，他的答案是他會持有3間公司低估輪換，漲3分1左右就換到更便宜的另一間，因為資金小，對他來說可選擇標的極多，他早期也是這樣做的，我覺得他的水平拿100萬到港股年化40%以上完全没問題。
後來資金多了交易成本高了，可選擇標的少了回報就自然慢慢...
細讀證券分析52 - 市場分析與證券分析（全書完）
格雷厄姆講述了那時的市場分析，道氏理論，圖表法，趨勢法，以高爐使用率來推測市場走向等各種方法，他覺得這些方法都很有道理，問題在於有使用的時間，空間和資金量的局限性，在某時段，某區域，一定交易量下是有規律的，但量一大，知道的人一...
細讀證券分析50 51 - 價格與價值的背離
格雷厄姆講述了各種可能導致背離的情況，打官司，收購，清算，盈利波動，明星公司等等，反正有各種情況，比如明星大白馬伯利恒鋼鐵償債能力較差，但債券價格反而更高，股票也是一樣，總是存在背離情況。
那時還没有行為金融學，不過他觀察到的現像已...
巴菲特買西方石油的邏輯：
1.財務安全，稅前利潤在利息開支5倍以上。
2.生產安全，美國的油田很安全。
3.不貴，以70-80油價大概來算約10-12PE，還行。
4.可見鳥多，油氣儲量1100億，都是好資源，肯定能賣出去換錢的。
5.需求穩定，未來最少還有30億以上的人口要工業化，石油不...
細讀證券分析49 - 同行業公司比較
雖然在技術革命時會有降維打擊和跨界競爭，不過絕大部份時間都是行內競爭，有競爭優勢的就能賺更多的錢。
格雷厄姆認為定量和定性都重要，反正要仔細看清楚想明白，看起來同質產品的兩間鐵路公司差別也很大的，其實跟人一樣，兩個醫生也是兩個完全不同的...
細讀證券分析48 - 公司金字塔結構
理論上用100萬，可以控股3間100萬的公司，這3間100萬的公司又可以拿33萬控股3間100萬的公司，然後重覆操作，金字塔頂端的公司可以短時間內擴張100倍，股價也跟漲100倍，而管理層的認股權價值也跟漲100倍。
格雷厄姆用美國和國外電力公司做例子，利用這種...
細讀證券分析46 47 - 認股權証 融資成本與管理成本
很多公司的創辦人和管理層都有認股權，從邏輯上來說是對的，這樣才有動力把公司做大做强，不過巴菲特還是比較喜歡直接發錢給那些做得好的管理層，這樣避免了管理層想把公司越做越大，股價越拉越高的沖動，很多時候收縮才是正確的策略，人是趨...
細讀證券分析45 - 資產負債表分析
分析就是要從數字中看出公司具體在做什麼，實際情況如何，每一個數字背後都是行為，數字和行為對不上就有問題了。
另外，格雷厄姆特別强調流動性的重要性，很多生意其實都是賺錢的，大多都是死在資金周轉不靈上，金融風暴，金融海潚，局部戰爭，甚至大蕭...
回复@多读书少感怀: 茅台和雲鋁再跌10%，招商再升10%，也會換的，招商銀行和我也没什麼關係，單純看估值而已，暫時算來確實招商比較便宜。//@多读书少感怀:回复@BellChoi:屁股决定脑袋 在你这个计划里，除了招行，其他都成了泡沫 而你的组合里，只躺着招行
自己代入巴菲特估算一些股票的意願買入價：
貴州茅台 1600
陝西煤業 22
中國神華 32
長江電力 18
雲鋁股份 15
青島港 6.5
中國移動 75
中國海油 24
伊利股份 23
招商銀行 38
海天味業 22
騰訊控股 370
香港交易所 180
銀河娛樂 32
金...
個人非正式統計包括雪球內外投資高手平均持倉H股排名前5位分別是：
1.中國海洋石油
2.騰訊控股
3.中國移動
4.中煤能源
5.中遠海控
$中国海洋石油(00883)$ $腾讯控股(00700)$ $中国移动(00941)$
個人非正式統計包括雪球內外投資高手平均持倉A股排名前5位分別是：
1.長江電力
2.貴州茅台
3.中國海油
4.招商銀行
5.中遠海控
$长江电力(SH600900)$ $中远海控(SH601919)$ $招商银行(SH600036)$