BellChoi

股票買賣原則：
1.資金無風險收益率。
2.股票的期望報酬率，這個要準確比較難，但定一個相對合理區間是没問題的。
3.股票風險溢價率，這個最重要，大概是5%。
有了這3個率，不犯人性陷阱，炒股票就是簡單數學題，只選會的做，不會的不做。
選股原則：
1.能力圈內，越懂越...

投資者的人性陷阱之二十三 - 經理人的理性及非理性
好的管理層從兩方面行為來判斷：
1.高位增發戓IPO，低位回購，統計證明，公司管理層很清楚公司值多少錢，基本上都能增發在股價高位，回購在股價低位。
2.克制非理性，不盲目擴張，不盲目舉債，賺錢才做，亏錢不做，没好項目就分紅。<...

細讀證券分析 27 - 普通股投資理論
一次大戰前投資者比較理性，算市淨，市盈，股息率來計價。
後來越來越以利潤和利潤增長率來計價，加上牛市基金集資更多，而且經濟確實好，加上新技術出現，就越買越貴了。
他主要是描述性的，以他第一視角回看100年前的股市情況，人真的没有變過，根...

非常好👍

細讀證券分析 11～26 - 特殊債優先股各種條款法律可轉債對沖等等
看得實在太累，很多都過時了，也沒有重點，泛泛而談，格雷厄姆對應同時代的熊彼特和凱恩斯，只是他們研究經濟學，他研究證券學，都是學術為主，賺錢為輔，巴菲特偏商人，基本上以賺錢來衡量有没用，直接好多。

經驗之談。

細讀證券分析 08 09 10 - 債券投資的具體標準
他的邏輯是先定一些標準找到一些安全的債券，再在這些債券中選收益高的，總體上没什麼用，這些標準後來也不斷修改。
不過巴菲特明顯學習了他定的一些比率，比如買負債比率較高的非金融企業時，利潤要有利息開支的5倍以上才安全，不過巴菲的第...

細讀證券分析 07 - 固定價值投資選擇的第二和第三原則
1.買債要以經濟蕭條期的表現為準
2.在安全的基礎上選高收益，而不是為了高收益犧牲安全。
格雷厄姆深受4年大蕭條的影響，巴菲特也學習了這一點，買股票也應該以能穿越大蕭條為標準，大蕭條是非系統性風險的下限，是最好的壓力測試...

細讀證券分析 05 06 - 證券的分類固定價值投資選擇的第一原則
1.劃分證券類型，那時候的認股權是新金融產品。
2.債券最重要還是看公司還款能力，真的出問題時抵押品往往也不太值錢，而且没必要買最高順位的，次一級的性價比高一些，真出事往往是還或不還，第一順位也没什麼用。
所以...

高手 [很赞]

這集不錯。

本來還有點小擔心，現在越看越放心，負債成本低，流動性高，息差高，做富人生意，社會信任度高，競爭格局固定，競爭對手不强。$招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$

私人銀行部和富人們關係非常持久的，處理大量私人財富事情，富人不在意給多點錢，關鍵是事情要辦好，最靠譜肯定是招商了。

看了你好多篇文章，招商真的好好啊，雖然你買郵儲。

對，有信心3個，没信心4個，再多對分散非系統風險也没什麼提高，其實很科學的，不過要不同行業才有用。

個人非正式統計包括雪球內外投資高手平均持倉港股排名前5位分別是：
1.中國海洋石油
2.中國移動
3.騰訊控股
4.中國神華
5.中遠海控
$中国海洋石油(00883)$ $腾讯控股(00700)$ $中远海控(01919)$

個人非正式統計包括雪球內外投資高手平均持倉A股排名前5位分別是：
1.貴州茅台
2.長江電力
3.中國海油
4.招商銀行
5.中國移動
$长江电力(SH600900)$ $招商银行(SH600036)$ $中国移动(SH600941)$

回复@格多巴卡: 塞思卡拉曼是這樣思考投資的//@格多巴卡:回复@人生几许失意:价值投资讲究的是低估买入，价值附近卖出，认为价格高于价值时持有是投机。按价值决定价格价格围绕价值波动的说法，价值投资者都会在很早就卖出，所以你也会经常听巴菲特说买早了卖早了。

細讀證券分析03 04 - 信息來源投資和投機的區別
1.那個年代獲取信息真的好難。
2.格雷厄姆在投資和投機的概念劃分上纏繞了很久，但也沒有什麼真的作用，因為既不能以持有時間長短，也不能以貴和便宜來衡量，最後到底是投資還是投機是一個唯心的問題，只有買的人心裏才知道。
$通用汽...

細讀證券分析02 - 分析中的定量與定性因素
核心在於兩個永恆的問題：
1.人只能知道過去與現在，不知道未來又怎樣定價？
2.分辨了好的公司和一般的公司，但好的公司比一般的公司貴，怎麼選擇？
格雷厄姆總體上傾向認為未來是不確定的，他看過太多不同時期由好變差或由差變好的情況...

前景理論，損失厭惡。