太极小九关

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需要牢记
1、股市中大部分股票的估值都很高，出价过高的风险很大
2、我们确实尽力给企业定价。用DCF计算是必须的，而不仅仅是一种思维方式
3、特别要注意：是5%与10%的差异，不是50%或以上的差异，说明低估的价格很重要。
（原话：对一家企业是否伟大的判断，比对股价是否高了5%还...

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1、排除基金炒作，所谓行业周期性与个股钟摆与应该是个错误的说法（市场的钟摆还是存在的），其内在原因是行业内生变化及供求关系的阶段性演绎，所以必须搞清行业的深度变化，你才会目光清晰
2、更重要的是认清自己的错误认知，有利于更好的进化//@超级鹿鼎公:回复@无情的机器qqq: 银行我已经...

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值得不时翻出来看看，但在说：这次应该不一样//@点一:每一次泡沫，回头看当时的逻辑，你会惊出一身冷汗，因为回到当时的情景，你会发现多头的逻辑牢不可破。正是因为多头的极度共识，才会催生那么大的泡沫。
说实话，我现在看英伟达的多头逻辑，我也很难对他们的逻辑证伪，除了说上两句估值高...

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游戏的主导权在实控人手里，这就是为什么不能确认诚信要一票否决的底层逻辑//@点一:回复@cleverpeople: 这也是我走了好多弯路才领悟的道理。

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成熟市场的特点：供股就投否定票。有息负债真不能太高，A股估计也不远了

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如此真诚！学习学习再学习，在反思中领悟本质，完善视角//@HIS1963: 张奈老弟，你的真诚让我感动，你的信任更让我惶恐，因为一旦迷信大V和大V重仓股票的朋友多了，这个大V和这个大V重仓的股票就要高度警惕了，因为离声败名裂的毁灭性风险就不远了，至少是越来越近……而且我现在近乎独股满仓一只中...

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资深人士的评价。//@点一: 银行业的小微企业贷款、科技金融贷款，大概率是亏钱的。
小微企业贷款利率4%不到，存款成本2%，坏账率3-4%，员工工资房租等成本考虑进来，亏。
科技金融贷款利率4%不到，小微科技企业本身风险特别大，坏账率也不会低于2-3%，考虑存款成本和运营费用，亏。
说...

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不深研就会错失机会的代表案例。不仅不能继续进化，卖了后又有概率踩坑，收益率下降不是一点点//@会计误工人员:回复@飞翔的不胖企鹅: 只探讨公司分析，不讨论买卖
一年前13港元左右很多人老海油散户或机构卖了，理由就是2022年139美元油价附近最高股价12.快多，2023年油价70多油价股价13元，不...

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成功是成功之母

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今天在一投资群中发言：某养猪股大概率造假，劝不立危境之下。
对方说：造假这事说的太多了，谁也没有证据说他造没造假，再说创始人从没减持，造假图什么，已经富贵了，把自己弄进去真这么傻也做不了这么大。
一般人听有道理啊？就会放弃质疑。
一般人不知道的商业实况是：实控人可以...

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不慢慢思考，3年前我以为BAT云会飞上云端，真要被打脸可是很痛的

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简单的行业类比、公司类比，是很容易吃亏的

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翻看食品类公司，好想你坚果20年营收近12亿，23年竟然归入其他了。总营收从59亿锐减到17亿，民营上市公司没个8年10年观察真无法判断真实性及人品。食品类报表一定要分品类看，评估可能的增长性，三只松鼠也同理，考虑到流通领域企业绝大多数为民营企业，你懂的，业务数据要睁大眼睛

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行业前景展望可能的误区，也记录这个时代
1、体量数一数二行业的需求端刺激，提前集中释放后的虚假需求，比如16年-20年的房地产刺激，社会到处流传一夜暴富的故事（南京、合肥中签买套房就赚几百万），甚至形成虚假的社会购买力繁荣与产业链繁荣，导致扭曲高端消费品的正常需求量与预测量。这...

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不确定性找确定性，是找到投资机会的重要路径
1、长周期
2、周期，如PCB 的周期
3、DCF很多人说是一种思维方式，没有人能预测得准，典型的不确定性。但如用最保守的假设与参数，依旧有好的收益，这就有了确定性。比如极端低估，净现金还有竞争优势的大宗商品类公司

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九阳豆浆机，质量很好，龙盛作为涂料一哥，优势明显。二者近几年毛利率与净利也很不稳定。供应端产能动态，成本变动，竞争演绎为公司分析必需环节，财务也是必需环节，同时也是功力鉴别的重要过滤器。（有感于太多洋洋洒洒的护城河及企业文化的分析文章，如伊利的分析，加上营收与利润确实也在缓慢...

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挺好的经验总结

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这也是复利本质的体现//@北小九: 如果一个的老板被冠以“神秘”这样的称呼，一定要小心，如果早年的履历查不到，怎么发家的也不知道，很可能就是胡雪岩式的商人，君以此兴，必以此亡。

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否定后肯定，又再次否定，挺难的

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飞鹤奶粉的回顾
4年前，消费品领域的主要认知是定位理论威功够大，飞鹤奶粉抢占了专为中国宝宝的用户心智，中国人慢慢走向富裕，消费升级，飞鹤奶粉将会打败国外高端产品，市占率会持续提升，毛利率与净利率优秀确认是好的商业模式。现在复盘，明显看走了眼，简单的消费品，根本不在能力圈内（...

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学习投资之八
1、行胜于言的原则，真明白后就要不看或后看少看企业家的演讲（能成为企业家都善于演讲并极具个人魅力）。报表实际为行以及行的结果，所以细读财报是学习最重要且为最多的一步
2、真正懂商业的企业家往往敬畏商业，不乱投资，这也印证了投资时商业前景需要财务验证的必要性与...