2024/05/17的思考
投资在某种意义上就是在信息不完备、宏观环境不确定下做决定的一个概率*赔率的游戏。公司也没有完美的公司，如果寻求完美的话只会变得优柔寡断，做不了决策，大面上是好的（抓住主要矛盾）、安全边际充足就应该果断下手。
2023-08-24 15:58
如果一家公司符合下面这些...
Eric-FP
买股票就是买公司(durable competitive advantage)/市场先生/安全边际/能力圈/第一性原理和常识 用EV/EBI衡量价格，用ROC衡量价值，寻找性价比高的公司相对分散配置，单一持仓不超过10%，单一行业不超20%。
- 关注:10
- 粉丝:212
- 自选:196
- 组合:2
他的全部讨论
晚点的这个视频很好，“多快好省”，省排在最后一位是不对的，零售企业的最核心竞争力就是“省”，极致的效率给消费者最便宜的价格才是根本，突然联想到了吴总那篇《我所理解的价值》的文章。
在另一台更高效的机器面前，初始的补贴和一些先发优势是不堪一击的（张一鸣），谁是时间的朋友一目...
“2023 年保时捷在华销量 7.93 万辆，是保时捷在全球唯一下滑的单一市场。今年一季度延续下滑的趋势，交付量同比下滑 24% 至 1.63 万辆，在销量下滑的影响下，营业利润同比下滑三成至 12.8 亿欧元。”
曾经在保时捷中国代班一段时间，当时还觉得燃油车轰那一下还是有逼格，不会被国内新能源所...
那这样的话，土地就不能当作免费的商誉，而是要在当前租金收益率的基础上扣除掉1%多的潜在房产税。。不管是土地出让金还是房产税，其实没有免费的土地![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
$置富产业信托(00778)$ @管我财 请教财主这些REITS的剩余租约都在20多年左右，这意味着20多年后这些相应资产就归零嘛？是不是到某个阶段要先把有息负债给还了？债务/可分派收入都在10左右的话，剩下可以派息的是不是也只有十几年的可分派收入？这样看起来安全边际好像也不是很足啊，刚好能回本的感...
突然想明白了一个关于reits的问题，reits固定资产是很高的，资本回报率并不高，也就2%～3%左右，但是它是很烂的生意么？其实未必是。因为它的一大部分价值是下面的土地，土地是不需要任何折旧摊销的，所以它其实应该相当于资产负债表的商誉。所以其实它是商业模式还不错的资产。
真正需要折旧...
商业模式（护城河）、企业文化、小股东回报、价格，这四个指标都是衡量现状的，提供假设一个不增长的生意该有什么价格的安全边际；
而未来前景更多是艺术性的成分，不能线性外推的roe没有什么意义，新业务的资本回报率可能跟原有业务有非常大的不同。
回复@奥丽安娜: 那流量早就在微信这了也没见腾讯把电商做起来…电商不是抖音的根目录//@奥丽安娜:回复@Eric-FP:抖音也有货架电商模式，消费者时间在哪，流量在哪，谁就拥有无尽弹药。不说抖音，就连快手电商也大幅开始盈利了
刘强东内部狼性讲话充分说明了这个商业模式是很难的…阿里虽然也很难但赚钱还是轻松多了。
PE/ROE这个指标蛮有意思的，几年前可以完美选出pe小于10，roe大于20%的万科![[狗头]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_80_doge.png?v=1 "[狗头]"){kind=small}
回复@DolphinWin: 尾货其实可以说自己是“百亿补贴”的逻辑，这样放在同一个平台上也没问题了//@DolphinWin:回复@你的阳光男孩:唯品会有没有一个逻辑是： 品牌也不乐意把折扣放在京东淘宝上，跟不打折的商品混在一起？
如果说微信的护城河是人类永恒的社交需求（形成了网络效应），那么微博的护城河在于人类永恒的八卦需求。之前满足这个需求的是天涯、贴吧？为啥它们都不行了呢？也许是移动互联网时代的互动和网络效应更强吧，之前腾讯微博怎么都没干得过新浪微博，说明这个护城河还是可以的。
回复@Eric-FP: 继之前的反思，现在需要做的重点就是两个字：聚焦。数据分析筛出来的太多了，idea太多=一个idea都没有。。其实从自己认同的几个投资人那里抄作业是一个非常好的办法，可以迅速定位到那些有价值的股票，尤其是那些近期创了新低的，估值一眼看上去就比较瘦的，要迅速深入研究，符合自...
跟着财主做了6月底的8元（收0.25），其实还蛮希望给put进来的，但月息3%也不错。。//@管我财:回复@ryonfux: $微博(WB)$ 是sell put倉位，做了26年1月九元的sell put（收2.4元）以及今年6月底的8元（收0.27）。
靠数据分析选长期经营稳健、高性价比的企业是一种快速的方法，分散配置下这两年也让我赚了点小钱，但是过于抠安全边际也让我错过了pdd、腾讯、携程这些牛股，还是要在定性和看未来的角度多下功夫。毕竟投资投的是未来，基于过去的数据线性外推可能有一定道理（长期稳健的生意一般还会持续赚钱），...
人口指标：在吐出房子，需求减少
1. 人口14亿天花板
2. 城镇化率65%，相当于欧美的75%了
3. 人口老龄化，21%，预计2035年到30%以上，2050年后到40%甚至50%。。 （还是更可能走出日本的趋势，长期的headwind）
现状：
4. 库存：地产商一年以上没卖掉的6亿，老百姓有20%的投资...
回复@点一: 我也看不太清楚，之前看到发的coach包的价格对比还是蛮震撼的，零售说到底还是低价为王。
从差异化的角度来说，唯品会的优势应该主要是正品心智了，但这个也被百亿补贴蚕食，现在的确还有很多人不信任拼多多，但时间会改变很多东西。
考虑到便宜+管理层靠谱+股东回报OK，减仓到...