Eric-FP

评估公司的checklist

2024/05/17的思考
投资在某种意义上就是在信息不完备、宏观环境不确定下做决定的一个概率*赔率的游戏。公司也没有完美的公司，如果寻求完美的话只会变得优柔寡断，做不了决策，大面上是好的（抓住主要矛盾）、安全边际充足就应该果断下手。
2023-08-24 15:58
如果一家公司符合下面这些...

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差异化是商业模式的核心。
五粮液和茅台，非常不同
康师傅红烧牛肉面和统一，就基本差不多
蒙牛牛奶和伊利，也差不多
PC时代联想电脑和惠普，拼配置而已，差不多
但iOS和Android，还是有蛮大差异化的
网易、米哈游和腾讯的这些游戏，差异化也很大
推而广之，特许经营...

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$网易(NTES)$ 扣掉净现金差不多是10pe，蛮便宜了。
我最近总结了下几种好生意类型：
1. 数字广告平台（其实拼多多阿里也是）
2. 游戏
3. 品牌
这些都是相对轻资产，也比较容易看懂护城河的。那几个reits和恒隆这些重资产但股息率10%的还是有点下不去手。。还是更喜欢拥抱这些...

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经验：如果一天刷太多视频号、抖音和雪球的碎片化内容，会很容易睡眠质量不好，容易半夜醒来。

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个人减肥经验很简单，就是不吃主食，吃菜吃饱。因为很多菜里面也是有碳水的，比如土豆萝卜等，所以并没有完全断碳水。同时要保证肉的摄入。这样也可以吃爽，不至于因为刻意控制饮食吃一些不喜欢的比如沙拉而坚持不下去，算是比较顺着人性来，整体也比较健康。
另外水果也可以多吃。
个人从...

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这个商业模式确实比较差，其实从roc就能看出来，但又足够便宜，股息率10%，要不要买真是个难题。。

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多多是真心牛逼。

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晚点的这个视频很好，“多快好省”，省排在最后一位是不对的，零售企业的最核心竞争力就是“省”，极致的效率给消费者最便宜的价格才是根本，突然联想到了吴总那篇《我所理解的价值》的文章。
在另一台更高效的机器面前，初始的补贴和一些先发优势是不堪一击的（张一鸣），谁是时间的朋友一目...

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“2023 年保时捷在华销量 7.93 万辆，是保时捷在全球唯一下滑的单一市场。今年一季度延续下滑的趋势，交付量同比下滑 24% 至 1.63 万辆，在销量下滑的影响下，营业利润同比下滑三成至 12.8 亿欧元。”
曾经在保时捷中国代班一段时间，当时还觉得燃油车轰那一下还是有逼格，不会被国内新能源所...

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那这样的话，土地就不能当作免费的商誉，而是要在当前租金收益率的基础上扣除掉1%多的潜在房产税。。不管是土地出让金还是房产税，其实没有免费的土地

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$置富产业信托(00778)$ @管我财 请教财主这些REITS的剩余租约都在20多年左右，这意味着20多年后这些相应资产就归零嘛？是不是到某个阶段要先把有息负债给还了？债务/可分派收入都在10左右的话，剩下可以派息的是不是也只有十几年的可分派收入？这样看起来安全边际好像也不是很足啊，刚好能回本的感...

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突然想明白了一个关于reits的问题，reits固定资产是很高的，资本回报率并不高，也就2%～3%左右，但是它是很烂的生意么？其实未必是。因为它的一大部分价值是下面的土地，土地是不需要任何折旧摊销的，所以它其实应该相当于资产负债表的商誉。所以其实它是商业模式还不错的资产。
真正需要折旧...

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商业模式（护城河）、企业文化、小股东回报、价格，这四个指标都是衡量现状的，提供假设一个不增长的生意该有什么价格的安全边际；
而未来前景更多是艺术性的成分，不能线性外推的roe没有什么意义，新业务的资本回报率可能跟原有业务有非常大的不同。

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回复@奥丽安娜: 那流量早就在微信这了也没见腾讯把电商做起来…电商不是抖音的根目录//@奥丽安娜:回复@Eric-FP:抖音也有货架电商模式，消费者时间在哪，流量在哪，谁就拥有无尽弹药。不说抖音，就连快手电商也大幅开始盈利了

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刘强东内部狼性讲话充分说明了这个商业模式是很难的…阿里虽然也很难但赚钱还是轻松多了。

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PE/ROE这个指标蛮有意思的，几年前可以完美选出pe小于10，roe大于20%的万科

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回复@DolphinWin: 尾货其实可以说自己是“百亿补贴”的逻辑，这样放在同一个平台上也没问题了//@DolphinWin:回复@你的阳光男孩:唯品会有没有一个逻辑是： 品牌也不乐意把折扣放在京东淘宝上，跟不打折的商品混在一起？

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如果说微信的护城河是人类永恒的社交需求（形成了网络效应），那么微博的护城河在于人类永恒的八卦需求。之前满足这个需求的是天涯、贴吧？为啥它们都不行了呢？也许是移动互联网时代的互动和网络效应更强吧，之前腾讯微博怎么都没干得过新浪微博，说明这个护城河还是可以的。

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回复@韭菜小财主: 别的不懂，微博7.75元我是愿意买的。//@韭菜小财主:回复@Eric-FP:月息3的美股一抓一大把 甚至5的也一大把 没啥选微博？

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回复@Eric-FP: 继之前的反思，现在需要做的重点就是两个字：聚焦。数据分析筛出来的太多了，idea太多=一个idea都没有。。其实从自己认同的几个投资人那里抄作业是一个非常好的办法，可以迅速定位到那些有价值的股票，尤其是那些近期创了新低的，估值一眼看上去就比较瘦的，要迅速深入研究，符合自...

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跟着财主做了6月底的8元（收0.25），其实还蛮希望给put进来的，但月息3%也不错。。//@管我财:回复@ryonfux: $微博(WB)$ 是sell put倉位，做了26年1月九元的sell put（收2.4元）以及今年6月底的8元（收0.27）。