高广缓

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$爱尔眼科(SZ300015)$ 卖出一半欧普康视，买入爱尔眼科，爱尔和欧普各占总仓位5%，后续以加仓爱尔为主$欧普康视(SZ300595)$

谈谈爱尔眼科财报的关键会计科目风险

梳理下我对爱尔财报中，一些特殊且关键的财务科目的理解，分别是“商誉”、“使用权资产和租赁负债”、“少数股东损益”、“其他非流动金融资产（产业并购基金）”和“营业外支出（捐赠支出）。
先说商誉。
爱尔的商誉比较大，23年报中占净资产近33%，市场担心总有一天暴雷。23年净利润36....

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$爱尔眼科(SZ300015)$ 千万别涨啊，我还没开始建仓😢，好不容易找到一个好生意，别飞了

爱尔眼科十年十倍大势已成（三）

今天从利润表的角度来聊聊爱尔的发展，主要是“营业收入”、“毛利率”、“营业利润率”、“净利率”以及期间费用等。
先说营收，营收无非就是“量”乘以“价”，套用互联网公式，可以细化为：流量*转化率*复购率*客单价。
“量”的增长，我觉得也可以从三个方面来看待：
1、人口趋势...

爱尔眼科十年十倍大势已成（二）

接着上次聊爱尔的“分级诊疗体系”优势，第三点和第四点分别是“3、大体量患者提供医生团队的手术上手量，整体队伍技术进步飞快；4、子公司股权架构和“城市合伙人计划”可以留住人才，像眼科领域的伯克希尔。”
爱尔售卖的是医疗服务和技术，关键在于人才，捆绑普通医护人才和专家大拿，需要...

爱尔眼科十年十倍大势已成

爱尔眼科，说句激动人心的话，十年万亿市值不是梦，十年十倍大势已成。
先看看爱尔的核心竞争优势。
爱尔引以为傲的是，自创了一套符合中国国情的“分级诊疗体系”，如今命名为“1+8+N”，指的是建设 1 家世界级眼科医院，即长沙爱尔，建设 8 家国家级眼科中心，即北、上、广、深、武汉、...

清明期间游迪士尼和上海千古情有感

清明期间，4号下午来，7号上午走，5号游迪士尼，6号游上海千古情外加傍晚黄浦江游船，往返均高铁。
说下感受，主要对比下迪士尼和宋城的模式，以前没有切身感受两者的差异，全靠想象和财报分析。
一、目标顾客不同。
迪士尼早晨排队时，身边的人山人海基本都是父母带孩子、年轻情侣；...

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$宋城演艺(SZ300144)$ 三三两两没啥人呀，人少体验好呀

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$宋城演艺(SZ300144)$ 人山人海，不知宋城今日如何

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$宋城演艺(SZ300144)$ 4 月6号去上海千古情瞅瞅，买了两大两小的贵宾票，一共876元，感觉不是很贵呀。
5号去迪士尼，四张票近6000元，千古情就是迪士尼的零头
好多年前看过杭州的宋城千古情，不知道如今又融入了哪些舞台新科技，效果如何
现在的千古情，也算个现场演艺的...

我对欧普康视有信心

欧普23年财报还没细看，只看了几个关键数据，等4月底各公司都出完了，一块打印一块看。
先说说我对投资者关系记录中，管理层一些言辞的个人思考，有些数据管理层第一次给出，很有价值。
投资者问：“公司收入在国内各地区分布差异化比较明显，华北区、华南区经济水平高但收入却比不上西南...

宋城财报令我纠结的各种细节

闲来无事，宅居家中泡壶茶，又把宋城22年财报拿起来翻了翻，熟悉熟悉去年的关注点，为阅读23年财报做准备。
财报有些细节，我真是忍不住想说道说道，都是当年投资失败的影子：
一．“其他应收款”中有个早已全额计提减值准备的“股权转让款”，安晓芬欠的8千万，看过我以前写的宋城系列的...

从存货特性看商业模式优劣

企业的商业模式好不好，很大原因取决于产品的性质，即商业模式的设计，都是围绕存货的特性和痛点来展开的。
我自己总结的经验，看存货，主要围绕这几点思考：存货是否易贬值，产品有形还是无形，无形产品在生产、储存、销售三个环节有哪些痛点，无形产品销售场景下的供应速度和边际成本。
...

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$腾讯控股(00700)$ 23年年报不错，连利润表中的投资收益也与其他收益分开列示了，清晰明了，看来对此不满的投资者不少，管理层也是顺应民意。
具体拆解等详细年报出炉后，打印出来慢慢看，泡上一壶茶，写写画画，可惬意啦
需要观察的是今年的所得税率，有些不正常啊，到底是不...

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$腾讯控股(00700)$腾讯 23年财报重点关注所得税率的变化

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$腾讯控股(00700)$ 晕呀，写好的文章发不出来

逐笔给腾讯的投资资产估个值

逐笔给腾讯的投资资产估个值，看看到底值多少钱，然后在此基础上，你又愿意出多少钱。
投资资产分两类，一类是联合营企业，一类是金融资产。
联合营企业按权益法核算，腾讯持股比例较大，甚至与主业息息相关，因此除了企业的市场价值外（上市企业的股价，非上市企业的公允价值或买卖方的“...

保守看腾讯

腾讯容易引起争议的地方有两点，一个是投资类资产的估值，另一个是非国际会计准则下的归母净利润与国际会计准则之间差异。
先说第一点，投资资产的估值。
很多投资者喜欢将投资资产先从腾讯市值中减去，再用剩下的市值，去评估腾讯主营业务的PE，得出腾讯低估的结论。
我个人认为，其...

欧普康视向渠道要利润的喜与忧

从“微笑曲线”的角度看，设计和销售的附加值较高。欧普在研发设计端早已成熟，随着行政壁垒降低，入局的玩家越来越多，单纯搞制造，给大客户（医疗机构）供货，卡脖子越来越难受，以价换量不是长久之计，于是欧普开始向渠道要利润。
向渠道要利润有两种方式。
一是自建终端（包括医院、诊...

欧普康视浅分析

欧普康视，主要做角膜塑形镜的生意，外加其他或多或少（甚至据说）对近视防控有效果的产品的研发生产和销售。
公司躬耕角膜塑形镜领域多年，还是有一些技术沉淀的。从产品研发换代（梦戴维到DV），到终端配制方式的创新（客户体验更好、生产效率提升），都有所体现。
角膜塑形镜十几年来，...