香港嘉里太古等净资产基本上成熟地产，按照租金的15—20倍估值的。同样新城3年后税后租金管理费合计150亿，估值2250亿，减去负债1000亿（拍脑袋），那么净资产1250亿，现在市值250亿，PB也很低了

是明白人。新城以前的优势是双轮驱动，现在是拄着拐杖在走

新城有3400亿总资产，出清后指还清所有负债，留1200亿吾悦收租。新城目前土储货值2500亿，完美抵消现在2800亿的负债。保守点估计，最后还留小几百亿的有息，小几百亿应付，但账上有小几百亿现金，低负债运转。

要看成长性的，太古这种目前是衰退型租金。新城有20%增速。 而且无息负债通过滚动逐渐降低，23年负债降了800亿。随着安全性加强，新城这种成长型增速给40倍都是可能的。新城就是pdd比中免吧

说到点上了，很多人觉得无息负债不是负债。然而供应商现在告你真的是一告一个准。冻结，蚕食你的租金，你的受限资金。只看到收租是很片面的，开发的负债窟窿真的大。

新城粉可不是这么想的

那些个什么商用地产哪有那么好收租金？哪天搞出个新花样，原来的商业全部都凉凉

双轮驱动的远强于商业