格雷费雪CFA

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保利物业，和万物云，账上现金可用于回购大比例分红，估值上应该加回现金。所以合理估值就是核心净利润*15+净现金，这两家公司都严重低估

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$万物云(02602)$ 管理层的市值管理做的太差了，连续下跌的时候不回购。

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回复@面具下的脸: 信息系统，设备采购，管理制度，这些都是规模效应的体现。另外，如果五年的物业项目亏钱，那么可以放弃这个项目，这个项目就变成无物业管理状态，业主可以接受吗？简单的逻辑，一定是能赚钱的项目，才可持续//@面具下的脸:回复@格雷费雪CFA:你跟我刚开始的想法是一致的，当时认为...

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回复@大道至简尔: 控制成本，万物云具有行业内最大的优势，一是蝶城战略，二是规模优势，//@大道至简尔:回复@面具下的脸:薄利生意，但好在稳定，不用提心吊胆客户被挖掉！只要自己不作死很难死掉，控制成本需要在裁人和涨价中取得平衡！想要成长除了母公司之外只能并购了！现在的价格是个不错的烟

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$万物云(02602)$15%的利润增长，6%的股息率，超过150的现金储备可以随时用于回购，保持估值不变，每年依然收益率21%；美债利率每下行1%，增加15%的股价；中国经济增速名义值回升，考虑利润增速提升和外研扩张能力，再增加15%的股价增长。
总之，当前买入，保底年21%收益率，上限可以到50%，最...

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回复@四川好人1980: 谢谢高手//@四川好人1980:回复@格雷费雪CFA:对，港股账户直接买0股息税 港股通买有20%的股息税

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$恒隆地产(00101)$ 恒隆地产，非H股非红筹，那么在香港持有，是不是免股息税？

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$保利物业(06049)$ 账上110亿现金，今年利润16亿，扣除现金只有不到6倍PE，轻资产永续经营，白菜价

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$万物云(02602)$ 扣除现金，万物云当前市值/核心净利润=5，也就是PE等于5，依然严重低估，具有翻倍空间。

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万物云账上有155亿现金，这部分是pe估值不了的，所以给15-20倍pe比较合理

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看看绿城服务，都是高杠杆房地产开发商的物业

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有道理

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回复@点滴投资思考: 这个预测大概率能实现，年底40，港股通开通时刻就能实现//@点滴投资思考:回复@朱罗纪:“未来还将以核心净利润的55%进行分红派息”+回购+二季度后纳入港股通+房地产行业逐步走出困境。$万物云(02602)$ 年底只怕要40港元以上见了。

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$万物云(02602)$ 地产行情发酵中，万科瘦身接近成功，即便没有万科的助力，万物云今年有27亿多核心净利润，按照60%分红率，可以分红16亿。对应当前260亿人民币市值，股息率有6%。难能可贵的是，这是高确定性的，永续的。因为公司轻资产，而且现金有155亿。
后续利好还有：继续回购、万科母公司...

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回复@unite_zhao: 如果能1倍FFO买到，那就是更好的机会了，我也希望有。那样就可以赚十倍了//@unite_zhao:回复@格雷费雪CFA:大致算个帐，23年FFO=26亿人民币，最低市值=180亿人民币，7倍FFO。相对于，民生的生意，利润率非常之低，这个是不是有些安全边际不够啊？ 我拍个脑门：3-4倍FFO？

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万物云的长期回报评估：由于账上有大量现金，可以支持公司大额的分红、回购和对外扩张并购，因此公司每年的新增利润可以大部分回馈股东，通过分红和回购。按照2023年数据，公司分红率6%+回购3%，即股东回报是9%。假设估值不变，那么盈利增长保守估计15%（2023年有近30%增长），那么盈利增长会带来...

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$万物云(02602)$ 今天如预期回购，公司董事长在27元增持过，公司回购在30元以前都停不下来。根据我的观察，近期公司在积极开展路演和投资者交流，现在是对当前股价低估程度有意见。举行很多场投资者交流，也在开展蝶城项目现场展示，并且进一步证明物业的独立性。之前积极出来路演的绿城管理控股和...

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回复@unite_zhao: 轻资产、永续，就这两点，就值12-16倍//@unite_zhao:回复@格雷费雪CFA:一个长坡薄薄雪的生意，我琢磨着：这个价格依然不可以的。12-16倍PE？我觉得，撑死啦。

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1.这里是饱和收入和当前收入的区别，本身没有交付的房子物业费，就不属于当前收入。2、万物云有品牌、有蝶城、有规模优势平摊固定成本，如果万物云无法管好的项目，那么其他物业公司能管好嘛？有业委会的项目，可以不需要物业管理吗？3、资本运作已经是过去时，三年期，所有物业公司都是估值高高在...

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回复@Simon__Lee: 非常好的思考，也侧面印证万物云的投资价值。1、万物云的规模已经是行业最大的公司了，近些年毛利润率在逐步提高，所以说明找到了规模经济的方法。项目有合同约定，高毛利项目有竞争，低毛利的项目可以出清，总体上都是有利润。目前万物云已经是毛利润率最低的物业，有向上走的潜...