很早小编就说过，躺平这个事情是会传染的。一旦发现躺平的企业过的还是那么潇洒，那么努力的人意义又何在？自从宝龙开启了差异化兑付的道路之后，跟进的企业不在少数。前几天刚刚分享“又现差异化兑付”中富力对于不同债券利息的不同态度。今天再来看看第二批倒下的世茂如今的债券情况又是如何呢？
根据世茂股份的公告，截至3月19日，公司新增公开市场债务 9.71 亿元未能按期支付，具体如下:上海世茂股份有限公司 2021 年度第一期中期票据(以下简称“21 沪世茂 MTN001”)应于 2024 年 3 月 16 日(因节假日顺延至 2024 年 3 月 18 日)兑付 本息 97,112.75 万元，未能按期支付。截至3月19日，公司及子公司公开市场债务累计 36.52 亿元本息未能按期支付。
已经有了公开债务的违约经验，再躺平也不是什么意外的事情了。原本今年3月份和6月份兑付的2022年至2023年的利息将再次延期到2024年底。本金就不要奢望了，利息也是拖了一年又一年。投票能通过的就继续拖，投票不能通过的就躺平，反正债多不压身，已经有过了违约的经验，再多违约几个也不是什么事情了。
无论是世茂股份的债券，还是世茂建设的债券从2022年展期至今也有差不多2个年头了。当初世茂给的展期方案还是非常良心的，只是和所有的地产公司一样，但是错误的乐观的估计了形势，后续展期方案越来越差，最终也无法落实之前承诺的方案。境外债的重组方案更是迟迟无法和投资人达成一致。
如今世茂的态度感觉就是一分都不想给了，想要付钱，只有等市场真的复苏以后才能看到希望，存量资产的变现已经没有空间了。贱卖资产是不可能的，毕竟分分钟就会被逼的资不抵债。现在发行人已经过了快速回笼现金偿还债务的阶段，放下一切幻想，拉着债权人一起死扛。那么作为债权人，你还愿意一起抗下去吗？？？
@世茂股份600823 @宝龙
精彩讨论
Mario03-22 13:21破产清算是一个期间过程，不是时点概念，不是piaji一下子，把资产分给债权人，就结束了。破产清算最重要的一步，是把公司的管理权，从原来那帮人手上，转移给破产清算小组。清算组把各种资产、债权分门别类去出售、清收等等。肯定有很多资产是拿不回来钱的，但最后多多少少总能收回点碎渣渣。再把这些碎渣渣，按照一个顺序，分给不同债权人。这样债权人才能兑现一部分自己的利益。
如果不走破产清算，公司管理权还在原团队手上，资产就会单向灭失。只要不是和原团队有特别关系的债权人，人家有啥理由要分给你钱？就算你打官司告赢了都没用，反正执行不出钱。
退一万步讲，即使破产清算后，债权人一分钱都没拿到，那也拿到了抵扣所得税的依据。假如有1亿的坏账，债权人可以在债务人破产清算后，抵2500万的所得税，这也是一种收回债权。如果不破产，那这1亿的坏账就一直存续着，税务局不认可抵扣，那才是什么都收不回来。
Mario03-23 11:01实践中真正阻挠企业破产的，其实是地方政府。破产会减少当地就业，少交社保和税。破产也能让债权人抵税，大多数债权人也是当地的，地方又损失一笔税款。大公司破产还会造成对当地的负面舆论， 拖着不让破产通常不会有新闻。在拖的过程中，原本可以属于债权人的资产就会不断灭失，另一头还不能抵税，会把债权人也拖死。
jiancai03-23 12:28某暴雷房企管理层说，一个项目停摆，融资+团队费用，一年消耗10%（我记忆中的数字），耗3年，就是正常项目，也就啥都没了。
Mario03-22 13:49因为开发商没钱，继续盖房子需要建筑公司、包工队垫资施工，你觉得会有哪个冤大头带资给破产开发商盖房子？还有哪些冤大头会来买破产开发商的期房？
即使房子能卖，销售回款会全部进入监管账户，从正常渠道就没可能流回到其他债权人口袋。当然在实操中，只要肯给费用，总能运作出来一点。所以钱就这样慢慢被其他债权人和员工掏走了。
无论你在债务端怎么调整，只要资产端是单向减少的，排在越后面的债权人就是越没可能拿到钱的。
jiancai03-24 11:55地产项目夸大利润和潜力，是种人性，换到任何一个行业，哪个人不夸大自己工作的重要性，不夸大自己部门的前景。
互联网不瞎扯？医药器械不瞎扯？券商不瞎扯？量化不瞎扯？
打开$九龙仓集团(00004)$ 的财报，老法师摘要里写着，我们19年开始，全面停止拿地。
他们报表积压了好几百亿的现金和股票这种流动资产，牛吧，实际，他们停止拿地，是19年之前亏了我估计有两三百亿，事实证明内地他们玩不转。
老法师牛就牛在这，玩不转，我宁愿不玩，也不要把老板的钱都嚯嚯了，错了，我就缩表，买股票也行，就别再投不动产了。
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不想展期大家就一起撕(展期有可能利息本金都能拿回来，不展期公司嗝屁就渣都不剩了，谁也别想活）
万一行业回暖活过来呢？整个行业这个状态是不可持续的
一堆食尸者希望别的企业破产清算，他们就靠催债赚钱。
如果假设房地产都不还利息，不还本金，反正有保角楼在，拖个18年，是不是又是一条好汉。 这种情况，对哪些行业影响最大，哪些行业有好处。 会不会出现大批三角债，或者债权人本身先破产清算了
那么话说的，老百姓为什么那么看重征信呢，所以说看看那些富人，怎么对得起自己哦，看重征信就是活该被割韭菜
老百姓呢？去了，老百姓呢，欠了几万块都吓得要死，说什么上征信啊什么，人家老板去了几百亿，也没有见他们睡马洞睡桥洞啊，所以所谓的富人思维就是皮厚心黑，欠钱就不玩
@Mario @固收小子 这样一份公告， 如果这个债券有100个债权人，其中有95个同意，有5个不同意，会怎么处理？少数必须服从多数吗？