总有人说地方债务是多么的可怕，这些人连地方债是什么都没搞清楚。地方债不是借外星人的，也不是借外国人的，是借国内过剩的储蓄，国内的储蓄80%是富人的，用富人的储蓄搞基建，基建是公益性的，惠及大众，让我们不用体验印度的火车和美国的地铁。地方债多了会有风险吗？地方债是用本币结算的内债，内债是可以通过印钞偿还的，美联储量化宽松就是印钞买美国国债，有什么风险？外债积累是有风险的，但是目前我们的对外净资产是2万多亿美元，也就是说国内储蓄太多了，投资国内项目用不完，还要借给外国人十几万亿人民币。当我们把钱借给外国人的时候，会像指责国内基建无效浪费那样，去指责外国人拿我们的钱在挥霍浪费吗？
因为限制地产融资，又限制地方债搞基建投资，我们的M2已经突破了300万亿，而物价依旧不涨，甚至陷入通缩，为什么？因为富人存款在增长，而他们找不到投资渠道，过剩的储蓄就无法通过地产——基建产业链上的，数量巨大的工作机会流向广大劳动人口，经济就跳不出通缩。汽车行业，高科技行业创造的工作机会，只相当于地产—基建的一个零头，托不住10亿人口的就业市场。AI生产力会大量消灭人力工作，加剧收入分配的失衡，AI越先进，需求不足越严重。在这种情况下，如果不放开对地产融资和地方债务的限制，让富人过剩的储蓄流向广大居民，经济就会陷入M2增长而物价不涨的长期通缩。通缩是不会有牛市的。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $招商银行(SH600036)$