$腾讯控股(00700)$ 腾讯昨晚公布了详细版年报，还没仔细看，只简单看了下股份激励这块，简要说下去年的大概情况：

去年新授出了6460万股（不是增发，相当于承诺要给），失效了754万股，归属了4793万股，期初总授出（总承诺）1.23亿股，期初+新授出-失效-归属=期末总授出（总承诺）1.33亿股。这是授出部分，也就是承诺要发给员工的部分。

再看看池子里有多少可以用来发放的股份：22年底池子里用来发的股份数是7949万股，23年增发了4625万股，然后代扣了（员工将一部分激励股份卖给腾讯，用来缴纳所得税）1398万股，所以期初+增发+代扣=期末9178万股，也就是说池子里还有9178万股可以用来发放给员工。

所以截止23年底承诺发给员工1.33亿股，实际池子里有9178万股，长期看池子里的股份数量是不够的，还差4000万股左右。

不过最近几年每年归属给员工的股份在四五千万股左右，所以当前池子也完全够兑现24，25年两年给员工的承诺的。

所以短期看池子水是够的，长期看池子水是不够的，还需要补充。不过授出和增发也会是一个长期动态的过程，授出和增发在未来也是一个常态。

整体来看，以后每年发给员工的激励股份跟回购的股份相比，比例会远低于前些年，比如今年如果回购3亿股，激励5000万股的话，回购是激励的6倍，增发激励股份就影响很小了。 $阿里巴巴-SW(09988)$ $美团-W(03690)$