淡水河和阳明山

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中粮没有做快消品的基因，想想前些年的五谷道场。

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回复@常惭愧-: 新世界发展杠杆率太高，巨额有息负债。当然PB已经足够低，风险大，赔率也更高。//@常惭愧-:回复@淡水河和阳明山:请问能评价下“新世界发展”么，看好它和太古

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回复@散户8178905288: 真实负债率35%左右。负债最大的科目是租赁负债，88亿，租赁负债可以理解为非自持物业合同期内全部应缴租金（资产端是合同资产），未来按年支付即可；
合同负债7亿，是预收租金、物业费和已出售购物卡，这部分不用支付现金，提供物业使用权、物业服务或货物即可。
这...

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地产现在估值非常低，是比较好的时机。但我有个标准，扣除合同负债后，负债率要小于30%，市净率要低于0.5。$太古地产(01972)$ $新鸿基地产(00016)$ $凤凰股份(SH600716)$
基于常识划界，亏钱很难。金地、万科都可以通过常识排除掉。常识就是，现有物业再差打3折还是能出手的。

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出口受阻，整车就是存量市场，此消彼长再正常不过。从上汽的全线崩溃，也能看到我国制造业的活力和希望。$比亚迪(SZ002594)$ $吉利汽车(00175)$

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10多万高素质员工，组织效率低就是10多万个包袱。雇员不以资产的形式体现在财报中，这部分无形资产估值弹性非常大，最简单的方式就是看人效，人效高的是正资产，人效低即为负资产。

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$好太太(SH603848)$营销费用可以分为两种，一种是纯费用，一种会转化为不计入负债表的无形资产。平台推广费是纯费用，不会产生额外价值；广告费、赞助费会增加公司的无形资产。
好太太营销费用占营收的20%，其中电商平台佣金又占大头，这部分基本不会产生额外价值，为了维护营收，需要等比例投...

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$飞科电器(SH603868)$ 飞科和吉列在产品属性上有本质差异，飞科是耐用消费品，吉列是快消品。
根源在于欧美人和东亚人的胡须浓密程度差异极大，维护成本差异极大。电动剃须刀和电吹风耐用消费品，几年一换；吉列需要频繁更换刀片，购买频次高。学巴菲特不能照猫画虎。

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$渤海轮渡(SH603167)$ 虽然基本无负债，其实也没啥资产（资产全部是车、船、房不值钱）。正常年份，扣非利润中枢2亿左右，按15PE，30亿估值。山海关外（胶州半岛对岸），估值再打个8折才有投资价值。

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$广百股份(SZ002187)$ 对于资产质量尚可，但已基本丧失盈利能力的标的，我心中的估值标准是：①负债率40%以下和有息负债率20%以下两道红线；②0.6PB。广百第1条不符，所以第2条没意义。
$王府井(SH600859)$ 尚未完全丧失盈利能力，持续观察。

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$广州酒家(SH603043)$ $燕塘乳业(SZ002732)$$白云山(SH600332)$ 地方国企，消费类，资产负债表没问题，业绩也稳。
赚了钱喜欢盖园子，买楼，修办公室。如果在里面工作，尤其做到管理层，应该很舒服。
对于投资者来说，未必是好股票。分红率上去了，才有投资价值。

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不认同你的观点，属于因果倒置。单论汉字寓意，“东风”不比另外几个差，是因为产品和营销没做好，产品调性上不去，“东风”二字才掉价的。 欢迎讨论。

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$三一重工(SH600031)$ 翻看18-22年年报，经营计划对下年度营收展望和实现情况：
2018年报：预计下年营收670亿，2019年实现营收762亿；
2019年报：预计下年营收850亿，2020年实现营收1001亿；
2020年报：预计下年营收1200亿，2021年实现营收1069亿；
2021年报：无具体营收计划，202...

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$王府井(SH600859)$ 从资产端和负债端同时减掉合同负债和租赁负债约100亿，真实负债率35%左右，有息负债很少。
从资产端，不存在流动性风险和减值风险的情况下，0.74PB估值合理偏低（固定资产和投资性房地产有很多在北京的，实际价值比账面价值更高）。三个演绎方向：
第一，经营端的边际...

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一个经营者，如果喊经营指标的口号，我会认为他不成熟；如果喊市值的口号，我会认为这家公司经营理念和价值观有问题，直接放弃。

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$蒙牛乳业(02319)$ 且不论巨额商誉，蒙牛的无形资产中商标接近120亿，伊利只有20亿。扣除这两部分，蒙牛的真实市净率大概在2左右，负债率在70%左右。以前港股看得少，它的商标居然可以这样计资产。$伊利股份(SH600887)$

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回复@我愚人: 请教一下，作为为什么会有这么高的税率差？产品结构并看不出那么大的差异。//@我愚人:回复@我愚人:$伊利股份(SH600887)$ 在四项费用上以22%胜过蒙牛的30%，有效税率蒙牛也以22%远高于伊利的12%，净利润率蒙牛大概5%，伊利8%。

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回复@021Kevin: 表面上的非理性下跌，恰恰是另一个角度的理性思考。这种负面思考可以帮助我们更好完成对公司基本面的反思。同时，这种负面思考再充分一些，就是机会。//@021Kevin:回复@别再A下来了:港股就是这样，下跌时候往往是非理性哦，我见过好多港股高位下来甚至打1折的，也是蓝筹或...

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公司治理没问题的反面是极高的合规成本，这也是外企普遍面临的问题。在经济上行时问题不大，但消费降级的大背景下是很明显的竞争劣势。

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回复@天天耗子: 质疑是二级市场投资者的工作日常，合理化是控股股东要做的事情。我们只能以事实为依据，而非对行为做预判。控股股东的行为不可预测，但高存高贷是事实。高存高贷的公司，非奸即盗。//@天天耗子:回复@淡水河和阳明山:大存大贷的原因有很多，先研究一下公司的具体情况，避免纸上谈兵