研究没有边界

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“这个世界的麻烦就是傻瓜非常自信，而智者总是充满疑虑。”——罗素

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回复@高扬的增长小海浪: 我希望可以终结关于call行权价的讨论，毕竟已经有两三个朋友留言说阿里的call行权价是105而非161.6了。
第一，你看你发的图，有关于105美元的表述吗?
第二，你看阿里的公告，计算下来总共涉及=45亿/1000*9.5202=42,840,800股ADR；
但现在可供交易的call，最远...

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回复@猛干: 关键字初始购买者 查看图片//@猛干:回复@研究没有边界:你搞错了，阿里又没跟cb的买家期权对赌

阿里巴巴可转债解读

$阿里巴巴-SW(09988)$看了公告，也大概翻了翻大家的解读，好像都有不太准确的点。
首先澄清一点，不考虑超发的情况，募集45亿，到手38.63亿，并非大家说的50亿。
公告写的很清楚，募集45亿，“限价看涨交易”用来购买期权的5.73亿（行权价161.6美元），这笔钱并没有被直接抵减，而是在这45...

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我错了，真错了。

贝壳2024年一季报笔记

业绩比较弱，有去年一季度高基数的原因，同时本季经营数据也弱。
一、新房业务
新房业务最拉跨。多谢@主观的观 提醒，数据录错了已经更正。
单季度收入是2022年来的最低，GMV也是最低，take rate3.23%。
同时因为“ 支付予贝联经纪人和其他渠道的外部分佣占新房业务净收入的比例提...

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黄奇帆算了一下账，中国房子存量500亿平，50年折旧，一年新建保底10亿平，再加上结构性需求，保底12亿平。
$万科A(SZ000002)$ $金地集团(SH600383)$

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$拼多多(PDD)$ 我服了。不再坚持认为$阿里巴巴(BABA)$ 会漂亮反击，狙击多多很难。不过我对阿里的投资价值没有改变。

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回复@投资小A: 家装毛利1亿左右也肯定保守了，5s其他两个业务体量1.5亿，毛利率即便60%，家装也有25%毛利呀。经营利润率还是有可能在15%以上。//@投资小A:回复@研究没有边界:家装的毛利1个亿左右，23年利润的增长主要来自家装这块，公司的费用率比较低，保守估计有小十几个点吧，没具体测算过。我...

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回复@投资小A: 你说的对，这么重要的交叉验证我居然没有发现。你算过硬装净利润吗？//@投资小A:回复@研究没有边界:5S增值服务毛利是2.2亿，这是年报中披露的，所以营业利润应该没有2.13亿，5S中优家和优享毛利率比较高，具体没披露，我测算这块毛利率有60%-70%，家居服务毛利率在20%左右，主要是硬...

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$绝味食品(SH603517)$ 不知道有没有人认真读过23年报表，使用权资产是不是有异常？

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如果算上京东从其他市场融资，装入的资产呢？比如京东物流+德邦，京东健康，达达，都把钱返还一下

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$绝味食品(SH603517)$ 股东大会：
重点不再净新开了，优胜劣汰，提高单店，私域会员运营，全渠道，全时段，数字化。线上客户增量为主。点评：都是低roi的方式，真能提高单店roe？
产能利用率60%以下。资本开支未来5年甚至更长都会放缓。点评：心情过山车，最后终于说了最重要的一句话。

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小红书搜“理想”，非常多毕业的消息。 $理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$ 查看图片

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掐指一算，理想二季度单车非国际经营利润回正，非国际净利润同比可能个位数降低。
在细抠数字之前，不要忘记这是一家均价30万，年销售40万辆+，毛利率15%+，研发投入100亿+，销售网络还远未饱和的国产新车企。
很多不错的投资者都忘记了定性和常识。没错，汽车不是好生意，国产新能源更不...

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回复@研究没有边界: $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ miss了就到了买点。//@研究没有边界:回复@forcode:第一反应是$理想汽车(LI)$ 这种一直给市场高预期的千万不能miss。

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美国有1.2亿户居民住宅，每年动工量只有50万户，占比3-5%。国内房企以后岂不是都要走高端化这条路了？
$滨江集团(SZ002244)$ $绿城中国(03900)$

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$达势股份(01405)$ 股东会在香港开，有去的吗？貌似没有在线。 查看图片

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$分众传媒(SZ002027)$ 听定位专家老顾讲了自己的一个故事，他教一个在国内开饭店的日本人如何碰瓷大品牌，最后的招数是派人去大品牌当店员，然后砸自己的玻璃，同时雇媒体写黑文章造势……
老顾是有水平的，但他的价值观一直有问题，而且这个案例有点扯淡。
但是他说当年特劳特在美国也用...

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计算一下$滨江服务(03316)$ 的优居服务，也即家装服务的净利率，先说结论，15%左右。印证了$贝壳(BEKE)$ 的家装服务净利率15%实锤。
计算思路是净利润率=营业利润率-有效税率，所以先计算这块业务的营业利润。
营业利润=毛利-费用=收入-成本-费用。
滨江服务的业务有三块，物业服务，...

从滨江服务再论贝壳的家装业务

我之前写过文章，从红星美凯龙看贝壳家装业务的前景，超级低估，论证贝壳家装业务近年内会成长为收入300亿+，净利润15%，净利润50亿的公司。
这个观点我在家居行业群里交流过，当时遭到了很多质疑。大家眼里家装是苦生意，靠着供应链金融拿个个位数...