关于中国巨石400亿买点的简单思考。
随着公司产能的扩张和下游需求的拓展，作为周期成长性行业，公司的利润底部在不断的抬升的。
但是像过去两年这样旺盛需求的好日子，未来几年内我觉得都很难再现了。
2023年扣非归母净利预计在25-30亿左右，我预计未来的常态的净利水平大概在30-40亿之间，合理市值大概在600-800亿左右，400亿买入还好。
做出这个判断之后，导致中国巨石的股东群情激奋，引发群嘲。
当然，他们的态度没有影响到我，只是我在后续的思考中，发现我的这个判断中，忽略了一个因素，就是现阶段及未来预期中中国巨石的股价其实应该包含未来控股（注意是控股而合并报表，不是全部收购）中材科技旗下泰山玻纤的玻璃纤维业务。
在过去的5年中，泰山玻纤的产能从84.5万吨扩张到120万吨，营业收入从58.8亿增长至91.3亿，最近5年的净利润分别为9.6亿，8.3亿、11.5亿、28.9亿、28.1亿。
和对中国巨石业绩预测一样的道理，我认为未来他的净利润大概会维持在15-20亿的区间。从绝对控股的角度来讲，中国巨石只有拥有泰山玻纤50.1%的股份，就可以合并报表。因此未来合并报表的归母净利大概在8-10亿左右。
综上，未来中国巨石的常态的利润水平大概在40-50亿的区间，合理市值在800-1000亿之间。
基于以上分析，我可以把中国巨石的买入价格放宽至500亿以下，当然如果能够降到400亿最好。
个人浅见，欢迎中国巨石的新老股东继续来喷。
$中国巨石(SH600176)$ $中材科技(SZ002080)$