平和宁境

投资最通用的估值，最容易把握的安全边际

企业这种组织自出现以来，历经数百年检验，基本是最有效的资产配置模式，所以国家经济、个人财富，都通过企业来衡量。什么是企业呢？科斯说企业是为了减少交易成本而产生的，企业简单来说，就是个人投点资本，再借些钱，就可以经营产生收入、盈利了，如果个人才干卓越或者经营模式优异，还可以去...

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房地产市场发展逻辑发生了根本性变化。
房地产行业二十多年的快速发展，主要得益于人口红利、城市化红利、经济高增长红利和房地产金融化红利“四个红利”，但目前有的红利已经消失，有的红利则在逐步减弱。从人口红利看，我国正面临人口总量减少、结构老龄化的压力。从城市化红利看，我国城镇...

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万科这么多年，还给享受生活的王石千万退休金，这才是重点，实在是不明不白，太不拿股东利益当回事了。

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回复@即将涨板: 保利是是正常行业趋势，招商是比行业趋势更早反转、更优。//@即将涨板:回复@平和宁境:预期保利利润会继续下降，招蛇利润会继续上升。

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一季度从收入看，比藏格好，利润比不上，毕竟没铜

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完全是意外，我藏格早走了，盐湖一直留着一点。 盐湖确实是最优质的矿产，如果给陕煤、五矿、紫金，都能做得好，青海就会瞎掰，资产和人才流失。

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回复@长途伴侣666: 兰花作为稀缺的无烟煤一哥，一季度大幅下滑不可持续，这个价格左右，是应该买而不是卖吧//@长途伴侣666:回复@Yeylex:兰花我今天保本出了，感觉如释重负

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回复@即将涨板: 保利股息率0.41/8.92=4.6%,
招商0.32//8.72=3.7%，招商比保利PB高，股息率也没优势，还是保利更有安全边际，保利再跌到8.2，就有5%的股息率了。
$保利发展(SH600048)$ $招商蛇口(SZ001979)$//@即将涨板:回复@大A最后一根脊梁:招商蛇口概率更大。一线城市和强二线城市放松限...

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回复@会计误工人员: H股，中海油0.9PB是适合的安全边际 ，期限稍微放长，都要0.8倍了。
石油、天然气，目前处于行业、产品景气度较高位置，海油也三桶油中最具成长性——毕竟目前石油32%、天然气的52%的增量，都来自海洋。过去3年、5年，石油、海油走势相当。历史涨幅，海油大大超越石油。

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广誉远的销售费用47%-70%，正常有30%+已经很高了。

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好，核定产能，煤炭交易中心。
兰花一季度现金流5.3亿，去年是10.3亿，管理层再怎么操作盈利，现金流总是比较诚实的。
$兰花科创(SH600123)$

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兰花盘江，都归入焦煤，焦煤看来比动力煤，波动更加大，现在下滑这么猛烈，未来向上到正常、甚至优异时的反弹，可能也会不一样。公司看起来稳定和大幅波动的差异，而不一定完全是优劣的显著差异。无论陕煤兰花，都是周期性煤炭股。
要关注陕煤和兰花PB差异，是2.5和0.86，投资的价值，经常在于...

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减值计提，一般都是四季度吧，一季度没怎么看到。 23年四季度净利率0.64%，几乎是把能减值的都减了，23年净利润120亿，现金流139亿。从现金流看，并没有那么糟糕。

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银行利润增长，要结合拨备看，特别是目前经济低迷，各行各业低增长或衰退，宁波营收增长5.78%，稍稍落后成都银行6.27%，已经非常难得和可贵了。 $宁波银行(SZ002142)$

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回复@麒儒: 现金流，我比较习惯看净现比收现比，比较保利招商，二者收现比都还行，净现比差别较大，尤其20年以后，招商都在200%以上，保利除了23年，都在50%以下，招商现金流明显比保利优秀。
目前地产的问题，和所有周期股一样，还是周期下行阶段盈利的问题，就是微利薄利或亏损，当然地产的...

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保利还能维持分红基本稳定，去年4.5，今年4.1，这是很宝贵和不容易的。
万科、金地，都不妨对照分析，但早已不能作为标杆了，现在地产分析，完全可以拿招商做标杆，中海、华润应该也不错，只是H股披露信息和A股还是有差异。
按计提而言，过去5年，招商很丰厚，万科有计提、不充分，保利计...

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回复@howmissyou: 万科不如保利，保利不如招商，招商反转更早，招商保利目前都基本在最差的节点左右，乐观点看已经安然度过了最差的时候了，房地产太大太重要了。//@howmissyou:回复@上佳运气:1、万科这么伟大的企业，一个行业低谷就暴雷，更坚定了我远离高负债行业的决定。
2、2018年万科高呼...

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保利招商都是国企中很好的，这大概是他们能成为剩者的重要原因，企业领导不是企业家，只是在这儿完成工作任务，虽说没法有太大狼性把企业做到多好，也不太会把企业搞垮。招商非常稳健，保利也很优秀。
当前保利PB只有招商的7折，且股息率更高，招商确实优秀，但低估不少的保利，或许更具投资价...

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回复@即将涨板: 矿类公司，主要跟随大宗商品价格波动，业绩大幅波动，这种非常不稳定的业绩，还是多多看空，足够便宜、足够大的安全边际，才有投资价值。钾锂看前两年，价格还行，那只是比较高峰位置，是2-3年都难以触及的，业绩没增长，就看估值往上炒，风险大，收益难。//@即将涨板:回复@金哥777...

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$陕西煤业(SH601225)$
目前的状况，毛利率回到了2021年，准确的说是21年3季度。
净利率，回到了20年

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$昭衍新药(SH603127)$
比美迪西稍好。
。2024年一季度，公司新签订单额约4亿元，新签项目数量同比增长20%，在手订单约为33.8亿元，
经营性现金流1.2亿，合同负债略有增长。
行业景气度不再，先消灭成长性，再消灭盈利水平。