古越宝剑

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企业的收购价值= 企业现在有的现金价值+未来5-10年的纯利润价值

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我刚刚关注了股票$比亚迪(SZ002594)$，当前价 ¥218.50。

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95%的人，来股市投资，都在用金钱买一个筹码，然后期待把这个筹码用更高的价格卖给别人。
两市5000多家公司，95%都没有投资价值，都是垃圾。
90%的来股市的人，长期都是赔钱的。算上通胀这个比例会更高。
90%的来股市的人，都是有严重的从众心理。他们崇拜股神，却从来不去学习股神的...

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提价权很重要，高端很重要，非门店生意很重要，保质期很重要。
要买到十年二十年之后不衰败不没落的公司

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1994年，巴菲特开会的时候，有人问巴菲特，你投资一个公司，他的业务每年增长多少你会愿意投？是不是高个位数？（7-9%年增长）。
巴菲特回答，我们完全可以购买那些根本不会增长的公司。假如这样做我们也能得到足够的回报。我们会考虑预测随着时间的推移，我们会得到什么样的现金回报（分红）...

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格雷厄姆22条精彩语录
1.安全边际：4毛价格买入1元股票。
2.牛市是普通投资者亏损的主要原因。这个有点意思。2021年消费股大牛市买入的很多投资者现在被套了20%-80%不等。
3.管理投资组合一旦确定，不要轻动。
4.战胜市场平均水平的方法：自己有策略而且这个策略市场上不流行。我...

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能把90%甚至更多的利润给股东分红。这样的公司即使业务没有增长，能10倍市盈率买到，也是天上掉黄金的机会。

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1994-2024， 给我国投资者回报率最高的20个股票，也是有80%都是嘴巴+上瘾+刚需+销量增长缓慢的大消费公司。

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1950-2000， 给美国投资者回报率最高的20个股票，有90%都是销量缓慢增长，抗通胀可以提价，业务维系不需要资本再投入的公司。

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需要资本投入的年利润30%高增长的公司，市盈率30倍，可能还不如5倍市盈率的，没有增长，但是利润都可以用来给股东分红的公司，甚至不如10倍市盈率，没有增长，利润可以大部分给股东分红的公司。

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寿仙谷，白云山中粮家佳康以岭药业同仁堂微创医疗广誉远伊力特华润医药马应龙达仁堂同仁堂科技华润三九酒鬼酒永辉超市长城汽车老凤祥微盟集团东鹏饮料涪陵榨菜唐人神东阿阿胶奥特迅精华制药江中药业羚锐制药天士力张裕A贵州百灵奇正藏药汤臣倍健养元饮品华兰生物洽洽食品安琪酵母益丰药房老百姓哈...

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我们投资一个股票，最重要的两个纬度。
1.寿命足够长，未来寿命最容易预估，潜在寿命可能最长，赚钱模式最不容易中间出问题，也就低负债+嘴巴+上瘾+老字号了
2.控制买点。10倍市盈率买到这些长寿，高毛利率，未来生意运营不需要资本再投入，其每年利润可以80-90%给股东分红，

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企业内在价值就是你买入一个股票的内在价值，就是从现在开始到公司倒闭这段时间给你的总分红，用国债利率进行折现。

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大赛道龙头，行业龙头，行业必须需求永续，长期向上，产品必须抗通胀，品牌必须是家喻户晓，国家名片，管理层必须靠谱，长期战略眼光独到，分红必须大方，赚钱都愿意和小股东分享，最好是嘴巴+上瘾+刚需等，还要耐心等到10倍市盈率以下的价格，还必须坚定长期持股，

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过去20多年，白酒一瓶价格从2003年的平均4.5元到2023年平均67元，和通胀持平或者远走赢了通胀，而红酒一瓶一直是20多元。并没有提价。

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卖白酒，卖辣条，卖奶粉，卖黄金，卖片仔癀，卖东阿阿胶，卖安宫牛黄丸，卖寿仙谷，卖广誉远四菜一汤，这些都是合法的暴利生意，

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伟大公司的几个前提，
第一个，就是这个公司生意年限必须非常久，越久，你买入之后获利空间越大
如老凤祥，175年了，东阿阿胶，600多年，同仁堂，400多年，片仔癀，400多年等等。这种生意，如果有10倍市盈率附近甚至20倍市盈率买入的机会，都是值得一辈子持有的。
第二个，就是他的生...

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伟大公司的定义，就是业务发展不需要资本投入，永续经营，百年品牌，尤其嘴巴或者高端奢侈品，如果这种公司有10倍市盈率的机会，可以大胆买入重仓。基本都是发财的机会。
比如1987年巴菲特14倍市盈率购买的可口可乐。1972年巴菲特14倍市盈率购买的喜事糖果。两者历史最低估值也就14倍市盈率。<...

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投资关键是做减法，避免踩雷。
用巴菲特的标准选股，几乎不可能踩雷。
但是90%的人都不用啊。
巴菲特的选股标准
50%毛利率
20%净资产收益率
低负债
大行业龙头
身边熟悉的好公司
10倍附近市盈率
百年品牌
业务发展不需要资本再投入
7%股息率

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凡是开分店卖东西的生意都不太好做，房租，人员工资贵。