其实很简单的算术问题，——就看净资产回报率高还是息率高嘛，企业能产生15%的roe， 或者再高一点，有15%的roic， 分红率只有8%的话，分红干嘛？
所以所谓企业分红多么重要在财务逻辑上就是说不通的，各种基金经理都在营销自己这路数，没有任何思辨性。
但是复利自然是需要连续性，持续的15%roe很难的，尤其是积累了太多资金却无法运用的话，很简单的举例，茅台多了一万亿现金，利润还是那么多，roe就下来了。
持续的8%息率倒是不难，每年有个10-12%的roe, 固定资产损耗不多的，把利润的7-8成分了就有了，但因为不算高的roe加上没有增长，PB自然就不可能高或者说股价不会大涨所以息率就一直高，如果股价涨到了3-5%的息率，然后呢？