学知利行

2023年投资总结与2024年策略展望之高筑墙广积粮

2023年即将过去，2024年很快就要到来，在这辞旧迎新的时节对自己一年的证券投资也做一下总结，对最近一直在思考和布局的未来一年证券投资思路和策略做一下梳理和展望。简单说，过去的一年，是在以确定性为核心、有成长性的公司未来现金流和股东未来现金流为第一要素和权重，构建投资组合，操作上秉...

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回复@道术复利: 还没到我的减仓价位，不过也不远了。//@道术复利:回复@学知利行:学大，长电不减仓吗？

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回复@吃货涨大爷: 按凯利公式的原理思考操作就行了。//@吃货涨大爷:回复@学知利行:请教学大，怎么在一个区间网格内做好高抛低吸呢。看什么指标？

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回复@fofol6u: 谁告诉你的，你去问他就好了，我不关心这类问题。//@fofol6u:回复@学知利行:请问学大，为了配合自动驾驶来了的5.5G，是不是明年又开始大量资本开支了

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回复@cxing88: 我从不做这种无聊的比较，认可什么、什么更符合自己的标准和需求，就买什么。把不同类型的东西放一起比没什么意义，就像论证人应该吃肉合适还是吃菜合适、吃水果是不是比吃肉更强，看着都可笑。//@cxing88:回复@学知利行:和提高分红后的中煤能源H相比，估值、成长、分红都没有比较优

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回复@把票拿好: 专栏文章不已经说过了嘛。//@把票拿好:回复@学知利行:学大好，三大运营商增速及股息看起来都差不多，您能说一下为什么会选择重仓（相对）中国电信呢？

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回复@吃货涨大爷: 这两个行业优势公司特点是不需要不断进行资本投入，利润就是正真的自由现金流，大部分可以向股东分配，但白云山没有表现出来。//@吃货涨大爷:回复@学知利行:老字号的中成药以及衍生出来的饮料快消品这两个行业，但拿出来说，还是比较有吸引力的吧？

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回复@感悟不同的人生: 故不故意都无所谓，不断对自己的认知进行修正，是走向成功的一部分。如果白云山存在的问题有改善，或者没改善但股价够低，仍然是我的潜在买入标的，她已经要比90%多的上市公司强了。在二级市场混，需要强大的内心。遇到问题再正常不过了。//@感悟不同的人生:回复@吃货涨大爷:...

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回复@吃货涨大爷: 白云山的问题是打包的低效资产较多，分红率太差，这些年没有任何改善。//@吃货涨大爷:回复@学知利行:学大，5年多过去了。对白云山的估值和前景分析是否有变化？

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回复@太行后山人: 客气了，非常不错。//@太行后山人:回复@学知利行:一点浅见，认知深度距离学大还有差距，还得向学大学习

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回复@千亿泰禾: 我非常理解，这没什么，对很多人来说，这更多是个乐趣，在长江电力上这样折腾，一般赔大钱的几率不高，长期来看，还是会赚一些。任何方法，只要自己合适即可。不认为宇宙存在唯一真理，和自己想法不一样的就是异端。//@千亿泰禾:回复@学知利行:我爸就秉承着分红的钱是假钱，很喜欢...

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回复@风险遍地: 有些人是做着《燕山夜话》里一个鸡蛋的梦想，可以看看邓拓的这篇杂文。有这个本事，会像巴菲特一样做私募，先是亲朋好友，后逐渐扩大，也能给亲朋好友证明自己有这个本事，而不是自己拿点小本钱去折腾。一般人是压根没这个本事。我看到的是很多在社会上混的风生水起，位置收入很不...

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回复@大地之熊: 我观点和你不太同，没必要把精力投在资金投入很小的地方，因为精力也是成本，也是钱。//@大地之熊:回复@学知利行:感谢，钱有一点，大部分都在美股和加密货币，a股能投资的钱不多，主要还是靠工资加仓，我觉得钱多钱少都应该认真对待每一分钱

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回复@大地之熊: 如果你非常认同目前的茅台，包括她的估值水平，而又买不起一手，最要紧的是赶紧找活干去把买茅台股票的钱挣出来。做投资，本金太小，基本没什么意义。//@大地之熊:回复@学知利行:比较喜欢食品饮料行业，目前持仓爱尔眼科和白酒基金，观察东鹏饮料

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回复@大地之熊: 为什么一定要买白酒？难道你确定目前白酒就比其他选择强吗？//@大地之熊:回复@学知利行:学大，买不起一手茅台是买白酒基金代替好还是买五粮液泸州老窖

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回复@二马由之: 即便不增加资金，雪球组合也还原不了资金在A股和港股之间来回切换的过程。//@二马由之:回复@Knight投资养家:这个想不到的，20年投资港股，小仓，21年建组合，22，23年成了主仓港股。

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正解！

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回复@危险用户: 虽然我在海油赚了不少，至今重仓，但仍然认为它周期性极强，只不过是长周期。至于资源，你知道他垄断了中国海域的油气资源就行。//@危险用户:回复@学知利行:想和学哥讨论下海油。之前也是认为维持性资本开支比较大，高估了FCF？难以逆周期布局，毕竟油气公司很难像其他采矿能采那么...

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回复@静待花开十八载: 这是两个问题，商业模式和估值的问题，商业模式及其经营壁垒是首要问题，其次才是估值。对商业运作实际比较熟悉的人对现金流的DCF估算很简单，心算都可以解决，简化计算方式很多，核心还是在商业模式及经营壁垒基础上的未来收益水平判断估算，不会把它变成算术题，更不会出现...

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回复@妖麟: 不是应不应该的问题，而是DCF折现模型要反应整个企业现金流的实际状况，被当成资本金资本金或成本花掉的现金流已经不存在了，变成资产或费用了，不能同时既算自由现金流又算资产，这很荒唐。//@妖麟:回复@学知利行:Dcf是一种理想状态的估值方式，所以，我觉得实际操作中不应该减掉扩张...