2023年即将过去，2024年很快就要到来，在这辞旧迎新的时节对自己一年的证券投资也做一下总结，对最近一直在思考和布局的未来一年证券投资思路和策略做一下梳理和展望。简单说，过去的一年，是在以确定性为核心、有成长性的公司未来现金流和股东未来现金流为第一要素和权重，构建投资组合，操作上秉...
学知利行
扎硬寨，打呆仗。
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他的全部讨论
正解！![[很赞]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_35_like.png?v=1 "[很赞]"){kind=small}
回复@危险用户: 虽然我在海油赚了不少，至今重仓，但仍然认为它周期性极强，只不过是长周期。至于资源，你知道他垄断了中国海域的油气资源就行。//@危险用户:回复@学知利行:想和学哥讨论下海油。之前也是认为维持性资本开支比较大，高估了FCF？难以逆周期布局，毕竟油气公司很难像其他采矿能采那么...
回复@静待花开十八载: 这是两个问题，商业模式和估值的问题，商业模式及其经营壁垒是首要问题，其次才是估值。对商业运作实际比较熟悉的人对现金流的DCF估算很简单，心算都可以解决，简化计算方式很多，核心还是在商业模式及经营壁垒基础上的未来收益水平判断估算，不会把它变成算术题，更不会出现...
回复@妖麟: 不是应不应该的问题，而是DCF折现模型要反应整个企业现金流的实际状况，被当成资本金资本金或成本花掉的现金流已经不存在了，变成资产或费用了，不能同时既算自由现金流又算资产，这很荒唐。//@妖麟:回复@学知利行:Dcf是一种理想状态的估值方式，所以，我觉得实际操作中不应该减掉扩张...
回复@妖麟: 计算是为了反应企业实际或预期的运行状况，产出是有投入的，需符合逻辑，而不是为了什么目标意义。实际上大部分企业，对投资人来说，是折腾一圈一场空，存留利润最终是要被耗灭的。看看道琼斯指数股里的寿星GE就知道了，别的还不如它。//@妖麟:回复@学知利行:但是按照这种算法，只有企...
回复@双龙888: 根据自身情况，采取的是步步为营的策略战术，没有大刀阔斧、海阔天空的水平。//@双龙888:回复@学知利行:学大好，学习了你的组合，看到大部分调仓都是1%以内的，请教是基于什么考虑调？理论上比例很小对净值影响不大。谢谢！
回复@用户3768671119: 不报什么希望。//@用户3768671119:回复@学知利行:学大您怎么看锂？
回复@学知利行: 实际上正儿八经做过一个公司的DCF模型折现计算就不会有这种困惑，因为形成增长的新项目、新业务是要算他们的资本投入和运营成本的，并要考虑资本和成本的来源。//@学知利行:回复@零下七度7:
回复@零下七度7: //@零下七度7:回复@DeepSleeper11:对于文章中的自由现金流的算法是否需要扣除扩张性的资本支出这个观点和作者有点分歧。净利润加非现金支出减营运资本追加减去资本支出，这里的资本支出是否需要扣除扩张性资本支出只保留维持性资本支出也就是理解为折旧与摊销，我是觉得需要...
回复@卡布达没有眼泪: 两个没关系。//@卡布达没有眼泪:回复@学知利行:学总，对于分众，您怎么看短视频互联网对梯媒的影响，我认为抖音等同样具有核心消费群体流量，且可以更精准投放，从广告商的角度怎么考虑单位投入回报。您怎么看？
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回复@吃货涨大爷: 平常的交流里都涉及这些内容，但我的观点和操作不一定适用于别人，比如我基本不碰制造业。//@吃货涨大爷:回复@学知利行:请教学大，个人投资者通过哪些学习途径才能了解一个行业以及这个行业的周期。感觉您不是对所有行业对有兴趣。您是如何去选择行业的，又如何做到对一个行业的...
回复@飞天4814: 估值不会根据短期业绩就变化的。我理解，腾讯控股已经过了高速增长期，但往后几年平均10%左右的中速增长还能保持，她的估值水平应该和她的稳定的中长期股东回报水平有关系，目前还没有看到。如果她目前的回购加分红水平能够持续，而不是为了托股价的临时措施，今年450HKD左右的估值...
回复@吃货涨大爷: 具体标的、具体时段不一样，成长性公司和非成长性公司肯定不一样，还有各标的机会成本的问题，对行业周期的认识，没有简单的标准。//@吃货涨大爷:回复@学知利行:学大，您是在低估时买入，在股价正常估值时开始减持，但到有多高估的时候清仓呢？