非完全进化体

像查理·芒格一样思考：“不做什么”

本文为 $牛顿定律(P000484)$ 年度报告、雪球路演《像查理·芒格一样思考：“不做什么”》的文字精华版，略有修改。
孙子兵法中讲：“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”
巴菲特强调投资的首要原则是：“不要亏损”
芒格...

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回复@投资路上多笑笑: 市场风格总是演绎到极致，也总是喜欢贴标签，公用事业整体对比4-5%股息的成长公司，性价比高低其实一目了然。//@投资路上多笑笑:回复@非完全进化体:部分细分龙头的股息率不比这些公用低了

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对介入时点犹豫的意向投资人，这周五和下周二都是比较好的时点。大部分持仓公司都在安全边际（4-5%股息率）附近。基金管理人也会追加一笔。最新募集说明书可以向雪球工作人员联系索取。$牛顿定律(P000484)$

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回复@扶苏1989: 这是必须的，三四家跌到10倍PE附近，接近50%分红率的小市值细分行业龙头公司分散入。//@扶苏1989:回复@非完全进化体:这需要平时有储备 有跟踪 甚至有持仓， 理解被错杀的公司。

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又买了一上午。这两天的走势基本和2月份那波一模一样，（量化）机构抛售小市值公司避险，调整到大中市值。前者大跌，后者大涨。
我们的做法也和2月份一样，卖出部分被追捧的大中市值公司，抄底被错杀的小票。
复制粘贴的超额收益。

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中海油能够在油价大跌时稳定在新高位置，出海优质公司一定会在海运费大涨时继续下跌吗？
在长期方向或长期筹码的稀缺性面前，短期盈利波动越来越不重要，最后你会发现不看短期的才是最大赢家。

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集合文中所列所有优点的出海公司，在海运费继续冲高下， 又历史新高了。。

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衡量经济景气度似乎有一个很好的指标。
本人每天上午高峰期经常会用高德打车去公司，以往经常要排队10-20分钟，最近一两个月的感受是明显要好打很多，基本都在2-3分钟左右。（可能跟天气有一定关系？但近期北京上午也挺热）
用简单的供需关系来理解就是：从事网约车工作的人越来越多或愿意...

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回复@呆呆啊呆呆: 做80亿人的生意，比做14亿人的生意，要安心得多。//@呆呆啊呆呆:回复@非完全进化体:具体个股不一样，但板块持仓结构我们应该蛮像的

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回复@扶苏1989: 有一发子弹就打一发//@扶苏1989:回复@非完全进化体:持仓对2024年加权平均市盈率约为12倍，股息率约为4.5%，整体安全性及投资性价比优于历史大多数时期。下周基金管理人将继续追加资金至基金产品中。 猛

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回复@投资路上多笑笑: 没错，公司自身经营明确向好，又遭遇短期利空，比这好的投资机会并不多。//@投资路上多笑笑:回复@非完全进化体:估值便宜，长逻辑不变，危机甚至会提高好公司的竞争力

海运冲击下的超额收益

本文摘自$牛顿定律(P000484)$ 5月月报。
近期海运费持续大涨，导致出海板块整体承压，我们持仓的几家公司股价也随之出现一定调整。在雪球我们对海运费上涨的原因以及对不同公司的影响进行了分析，此处再简单梳理下：
此轮海运费大涨的原因：
“这轮海运费大涨，一是红海危机影响（单有...

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回复@Nemo5: //@Nemo5:回复@非完全进化体:大意是，再过几十年，老美人口老龄化，会取出股票，改善生活，只有面向世界的公司，会增加回馈，而非美公司可能存在各种风险，美资公司在海外扩展业务的，就成了投资首选

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回复@投资路上多笑笑: 并不是一定要做品牌，比如有像福耀玻璃这样将制造与管理端的优势向外复制的//@投资路上多笑笑:回复@非完全进化体:特别是能把自主品牌在海外做起来还做得不错的的更少

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不少市场或策略分析师也会将出海当作是防御板块或风格，从中短期市场表现似乎确实如此。但从长期而言，出海公司业绩的增长更多是独立的发展逻辑。
重点布局出海企业并非看空国内经济，而是立足于全球市场更加均衡、确定及广阔。不仅仅日本的出海企业显著跑赢指数，美国更是如此，老巴也多次论...

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回复@ARSkzw: 掘金今年歇了，期待独行侠夺冠带一波//@ARSkzw:回复@非完全进化体:要走出国门才行

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回复@人气不行气人行: 抖音上看到过好多次，孩子求着大人买361中乔鸿星尔克的碳板跑鞋，大人嫌贵。现在孩子们的观念，与十年前相比已经完全颠覆了。当然穿碳板鞋通勤确实不是好习惯。//@人气不行气人行:回复@非完全进化体:非常快，我家孩子小时候记得买nike，阿迪和安德玛再加优衣库，现在几乎就是...

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国产品牌越来越硬气了

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回复@批发计算器: 从公司层面还是容易分辨的，原有品类、客户或市场增长如何，新品类新客户新市场增长又贡献多少。如果大部分都是后者带来的，并且持续贡献增量，也没啥好担心的。//@批发计算器:回复@非完全进化体:不光光汽车，很多生活用品都赶在加税政策落地前补库存，很多出海行业业绩没法分辨...

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听了不少业内人士分析，这轮海运费大涨，一方面是红海危机影响（单有红海影响其实矛盾并不算突出），另一方面也是因为不少品类尤其是汽车产业链抢在关税开征前交付或者担心会加征关税。后者有可能会在下半年会出现回落。
不论如何，这轮海运费和部分原材料大涨确实导致了出海板块风格的反转。...

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市场还是相对有效的，参考上述逻辑，受影响小的基本都反弹或稳住了。海运和部分原材料这么涨，出海板块整体还是会受到压制。但还是那句话，逻辑足够长，而海运和原材料波动本身就是难以预测或周期性的，在受影响小的优质公司，足够便宜的位置守着，适度分散，耐心等待周期的自然轮转。