回复@地产回本之路: 那为何对于$融创中国(01918)$ 而言，先还明股实债会导致资产端减少而负债端不减呢？举例，假如融创在某项目真实情况是10亿资产8亿负债，但通过明股实债把其中的5亿资产和5亿负债都转移出表，变成财报上只有5亿资产3亿负债。那现在先还明股实债后，不是应该负债端不减少，资产端减少5亿现金但增加5亿估值的土地资产，总资产不变吗？
我的理解，上面的例子里融创根本没现金还5亿真金白银，只能卖整个项目的原本账面10亿资产，市场不好卖了6亿，亏损4亿，还掉明股实债的5亿后，只剩1亿现金用于偿还剩余的其他债务。由于偿还的5亿明股实债本来就不在表内，所以财报负债没有减少，而资产端由于实打实亏了4亿，所以总资产减少了4亿。是这个逻辑吗？
如果上述理解是正确的，那$中国恒大(03333)$ 爆雷后负债越减越多，直到最近财报归母净资产变成负几千亿就很好理解了。但如果以上逻辑成立，为何$碧桂园(02007)$ 宣称自己做过测算，未来资产还能大于负债呢？//@地产回本之路:回复@人弃我取淘金者:因为名股实债的借款方，保证措施更多也更灵活。
一有风吹草动，马上就接管项目。