| 发布于: | 雪球 | 回复：38 | 喜欢：3 |
具体指哪一块有问题？
两大块：
1. 3 年借款+发债现金流入 3414 亿，偿付债务 3039 亿，合计流入375 亿
2. 分配股利和利润+利息支出三年合计流出1090 亿
这种想法就不对了。你想为什么要转进来?是因为真诚么?[捂脸][捂脸][捂脸]
更多的是因为万科母公司层面这些年贷款利率一直在降，和不并表业务的贷款利率已经拉开明显差距了。并表是为了利用母公司的信用，拿到低息贷款。正常的商业操作，不要乱说。
那表外还有很多资产呢，管理层不主动说，你知道经营性业务价值都快4000亿了？报表上能看出来的也就2500亿左右吧。权益比例不同，不并表也是正常。发展业务有贷款，也是正常。只要总的能对上就行。
万科这种转入表内的方式，算是风险暴露的多一点，对股东是好事啊。
这三年，万科从银行和发债的筹资是净增加的，三年有息负债大约增加了500亿，流出主要是，分配股利以及支付少数股东分红款项以及少数股东投资权益流出，其中利息支出约300多亿，少数股东利润分配支出约300多亿，分配股利支出约200亿，少数股东投资权益流出约200亿，流入500亿，流出1100亿，大约减少了600亿。
分红
是否由于并表造成的，从资产负债表中长期股权投资和投资性房产的变化也可以大致看出来的，如长期股权2020年末的1419亿减少到1306亿，而投资性房地产从799亿上升到1101亿，增加了300亿，而这三年在建工程规模都并不大，显然投资性房地产的增加来自于原来合联营公司，现在并表产生，资产带来的同时也带来了有息负债。也不一定对，仅供参考
可能是支付应付账款，比如工程支出等。用有息贷款来支付应付账款。你看是不是增加有息贷款来，支付工程等费用？因为这几年在建工程，交付的房屋大幅度提高了。而供应链这两三年，风声鹤唳，他们自身资金紧张，不愿意垫款太多。所以万科不得不增加贷款来，应付供应链的资金紧张。