令狐冲03

转自知乎石头投资--《资本账户：一个资产管理人在动荡十年的报告》

最近看了一本书《资本账户：一个资产管理人在动荡十年的报告》，该书的作者是爱德华·钱塞勒，他编辑过另外一本鼎鼎大名的书是《资本回报》，这两本书的内容都是马拉松资本致股东的信，《资本账户》是1993年到2002年，《资本回报》是2004年到2013年。
马拉松资本有两个非常简单的理念：
①...

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创业难度大了，正好可以招过来打工

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双刃剑吧，正是有这样的生态存在才会倒逼管理层要积极，不能躺平，不然可能就会被收购者盯上。就像一个生态链，链上的环节不能少。

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需要想象力，即使判断对了，过程中的回撤也不一定抗的住，比如回撤90%

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这个分享很好，但是翻石头容易踩雷，特别是在我们这样的市场，所以要分散到20来支吧，我感觉

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巴菲特说，不断学习，不要认输，留有安全边际。

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10倍的市销率收购，可能是看上凌力的人了

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回复@五福老人: 路上也是在研究，效率高于闭门造车//@五福老人:回复@但斌:但总现在是天天出席各种活动。还搞研究吗

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想起了双汇，跟福特有区别的地方就是儿子可能是真的不行

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回复@北小九: 明白了，谢谢！//@北小九:回复@令狐冲03:不分上不上市，比如一大家子在各个岗位任职，比如两三代都是传儿子，而不是职业经理人

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什么叫家族企业，是指未上市的大型企业，同时管理人是家族成员是吧？

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有点意思

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回复@狸哥很懒: 这下破防了//@狸哥很懒:回复@大隐无言:买了一只股票然后每天像写日记一样吹一下是种什么感受？

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确实是好书

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也许是从可口可乐得到的启示，巴菲特非常重视广告，收购完成盖克保险以后大幅提高了广告预算，成几倍的提高。

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巴菲特在2009年的股东大会上说：评级机构未来会成为不错的公司，竞争对手寥寥无几，确在经济方面有着巨大的影响力，也不需要太多的资本投入。（当时的背景的信用评级机构信誉破产）$穆迪(MCO)$

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读完就记住了一句话，成熟期的消费品的增长不会太快。

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回复@我愚人: 其实就是生意的角度看，实在舍不得卖，老巴钱多，不卖没啥毛病。如果是个人的话，确实就应该卖，不然太影响收益率。但是个人的缺点也是太爱买卖了。//@我愚人:回复@北小九:他之前在年报中后悔没卖。如果不考虑税收问题，可乐近些年一直拖累他的整体业绩。

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扫地机器人的先发公司irobot也快破产了，这个赛道看来也比较难

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回复@马克里奇们的男孩: 以为是韦小宝呢//@马克里奇们的男孩:回复@仓又加错-刘成岗:晚上酒店里可以刷刷B站正直讲史讲的大清一等武毅谋勇公爵乌雅兆惠。

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需求就不要轻易预测了，可能完全不对