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万科A：2024年一季度报告 网页链接
从股东大会资料看，管理层应该是意识到一个基本的道理，只有公司安全，管理层才能安全，毕竟这么大的厉害关系，如果搞砸了，肯定要有人承担责任的。另外，大股东讲话里面的医生护士的，是不是比喻万科生病了也不好搞懂，可以确定大股东肯定对管理层极为不满，但是这时候的讲话应该也是很慎重的。万科重新回归住开业务主业，推测背后应该有很大的大股东的意图和意志在里面，管理层最近半年的很多讲话和行为根本缺少连贯性和一致性，很多改变推测可能应该都是外界压力的应急反应。假如到第三季度的财务报表上面，还看不到其他应收账款，净负债率以及现金流等一些核心指标的转折点，那基本可以确认管理层历史上挖的坑太大，填不平了，那基本上管理层也就完蛋了。
农历年年底工程款结算
万科第一季度的管理费用基本没降，考虑到销售数据下降如此之大，管理层在降成本方面反应如此缓慢难以理解。王石放弃1000万的退休金是否也是一种老谋深算的自保方式呢?管理层是否考虑过退还前几年的经济利润奖呢？也许很多事情，要过几年才能看清楚了。
从第1季度财报看，保利的现金流和净负债率也不好看，净负债率大概是70%，净负债2400亿左右，万科是净负债率59.3%，净负债2370亿左右，万科手里还有万物云、万维物流及普洛斯等没有变现，只是商业地产变现了一些，实际的负债情况可能相对更好一些。在这种艰难时刻，推测深国资会给万科站台，撑过这段流动性困境。
郁亮现在不仅能力受到质疑，人品也受到质疑，信用大打折扣。不知道是郁亮本来就如此，只是以前演戏给外界看，现在穿帮了，还是房地产的短期变化太剧烈了，压力太大了，以前有些擦边球现在要清理清楚。郁亮跟王石的差距之一就是这时候如果王石出来讲话，不论对错，大家还是相信王石讲的是实话。郁亮在股东大会上实际上应该说明一下自己是老实人啊。
财务报表上面看疑点还是比较明显的，可能暗示管理层不太老实啊。不过，按照常理，大股东和金融机构这段时间应该审查过的，这可能也是回归开发业务基本盘的背后原因。从这个角度看，资产质量应该还是没有大问题的。
少数股东损益里面，23年折旧大概90.8亿，财务费用37.1亿，估计这里面有很大比例跟项目无关的，另外，公司高管层面的管理费用估计也无关。考虑这部分的影响，应该对的上。因为并表的开发业务少数股东赚钱，说明万科并表的开发业务整体还是赚钱的。但是，对联营企业和合营企业的投资收益亏了5.2亿，揭示万科将亏损的藏在非并表的项目里面。另外，这个季度其他应付账款增加了接近40亿，相对比的是并表的货币资金减少了170亿左右，这个也很难理解。同时，少数股东权益又减少了30亿，是不是最后万科所有的负债实际上都是由归母权益负责，那样，实际的杠杆率要高很多。