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一个有意思的现象：消费跌了这么多之后，调味品还是比白酒的估值高，为什么？
一个大佬的操作：冯柳的基金同时出现在恒顺、安琪和中炬的前十大里。冯柳左侧投资的胜率非常高，他不嫌弃调味品的估值吗？
A股上市的几个调味品的成长空间，理论上很大，因为他们有大量餐饮客户没开拓，有大量省份没进入。更高的估值，是因为理论上的成长空间吗？
有一点可以肯定，白酒还没被市场嫌弃，调味品确实无人问津了。
$贵州茅台(SH600519)$ $安琪酵母(SH600298)$ $海天味业(SH603288)$

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gregxiang
03-14 18:25
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第一个是因为 酒整体消费量少的，只是高档集中。第二， 看大佬没用，你不知道人家逻辑，更不知道人家所有配置，你只看到一部分。 第三 理论没有用。分销逻辑改变了，导致品牌集中逻辑不好实现。

持股不动如山
03-14 17:48

调味品还有很多杂牌的市场份额可以吃。茅台是能吃五粮液的，还是泸州老窖的，还是山西汾酒的。
疫情影响，调味品的上游原材料成本大增，下游餐饮业大受损害。
而茅台已经把i茅台做起来了，还不听压榨经销商，是想要以后继续放量，或者继续把经销商压榨到死吗？就像丁雄军说的，光库存就好几个万亿。

云游四海中
03-14 19:22

冯柳是逆向周期派，并不是靠DCF看好未来算估值买点的老巴一派。除了行业周期，我们也看信贷和情绪周期。

巴菲特内部讲话
03-14 21:24

zf