$小米集团-W(01810)$ 周末浅谈一下小米汽车，不少朋友问小米汽车对于小米股票的市值提升能起到多大作用？未来upside能有多少？对此，本人想提醒各位兄台：不妨从Risk vs Expected Return的角度来审视这个问题，从高维度俯瞰全局，请看下图：

风险及不确定性，与对应的潜在回报（或风险溢价）成正相关，简单回顾几家新能源整车巨头我们可以发现：

（1）比亚迪：作为国内第一个“吃新能源螃蟹”的车企，其当时承载的风险极大，在当年三电技术未成熟、规模效应未出现、产业链尚未成型的局面中跑出来，成为国内领军，其股东对应超过150%的投资回报。

（2）理想汽车：作为造车新势力第一个跑出来的车企，其当时承载的风险第二大，从被人诟病“互联网造车不靠谱”，到利用增程路线、切入奶爸市场、主打“移动的家”的市场定位，和高库存周转、高运营效率、高配变标配的商业模式，其股东对应超过90%的投资回报。

（3）赛力斯汽车：背靠华为，其当时承载的风险已不如前两家大，其股东对应超过70%的投资回报。

回到小米，小米汽车的时空背景已发生改变：

（1）自身来看：坐拥千亿现金，足够烧一阵，价格战熬的起，而且雷总经过手机品牌的“百团大战”年代，对价格战十分有经验。并且借助小米“miui”和iot互联等等概念，有足够差异化的空间可以立足。因此，自身的风险因素低于前三家。

（2）行业来看：产业链已经成熟，三电技术已完备，智能驾驶也在路上，甚至行业开始出现产能过剩。因此，行业的风险因素已经时过境迁，从原先的“不足”到如今的“成熟乃至过剩”。

总结来看：一家好公司不一定是个好股票，主要原因则是风险溢价的降低、日新月异的品牌战让消费者从选择困难到麻木，本人预计：小米股票的upside很难超过前三家，预计最多在40-50%之间。此外，还需注意整体行业产能过剩触发的回调对小米个股的反噬，因此我提醒：swing trading比positonal trading更适合小米。

但需观察：小米汽车能否扭转市场对于小米以往的认知，彻底扭转小米“贴牌厂、价廉质庸”的品牌形象。

最后，我想用这句话收尾：You can't predict the market, you react to it.