单季度中值 13.3 亿，略高于 Q2 的 12.9 亿，距离高点 15 亿还有差不多 2 亿的差距。
当然这也是因为消费的广告价值要低于互联网，不过在反无序扩张和当下宏观大背景下，互联网的广告投放也不应该有多少期待，且现在分众的客户结构要远好于 2018 年。
年初对分众的净利润预判是 40 亿左右，现在看来全年有机会达到 48 亿，超出个人预期。
现在最后一个盲盒就是今年能有多少分红了，毕竟现在账面上现金还是不一般的富余。

怎么看分众传媒与腾讯控股的估值？
分众传媒近十年平均ROE为33%，近五年平均ROE为27%，目前PB6.7倍，PE28倍。
腾讯控股近十年平均ROE为29%，近五年平均ROE为27%，目前PB3.4倍，PE13倍。
未来二者的增长率分别会是一个怎样的情况？
市场为何能给分众6.7PB，而腾讯却只给了3.4PB，是什么原因？
$腾讯控股(00700)$ $分众传媒(SZ002027)$

$分众传媒(SZ002027)$ 23年前三季度净利润35.1-36.1亿，同比增长65~70%，其中23Q3净利润12.8-13.8亿，同比增长76-90%，取中间值13.3亿，同比增长82%，分众预报一般偏保守，预计23Q3净利润在13.5亿左右。
公司解释业绩增长的主要原因是：2023年7-9月，随着国内经济回归常态化运行轨道，消费潜力逐步释放，广告市场需求延续2023年上半年的态势持续稳定恢复。公司的营业收入和毛利率均稳步上涨，2023年公司前三季度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长。
分众今年业绩大增是预期中的事情，23Q4经济将延续23Q3的复苏趋势，23Q3的业绩略超预期，预计23Q4的净利润相比23Q3会增长10%以上，全年净利润将超过50亿

果然差不了。$分众传媒(SZ002027)$

符合预期
没有惊喜
今年扣非最多45亿了。

$分众传媒(SZ002027)$ 2023 年 7-9 月，随着国内经济回归常态化运行轨道，消费潜力逐步释放，广 告市场需求延续 2023 年上半年的态势持续稳定恢复。作为最大的生活圈媒体平 台，分众在品牌传播领域里具有独特的价值，获得了越来越多品牌广告主的认可； 同时，公司通过数字化手段和 AI 技术的应用不断提升服务能力和运营效率，为 客户创造差异化价值。综上，公司的营业收入和毛利率均稳步上涨，2023 年公司 前三季度经营业绩较去年同期实现较大幅度增长。
前三季度业绩符合预期（略超），头部广告商的地位的确很铁！打造品牌渠道No1

超过我的预期了，不知道市场是谁，预期多少？

$分众传媒(SZ002027)$ 这样的企业就是让你爱恨交加。它基本就是一个国内经济的晴雨表。经济好的时候光鲜亮丽，经济不好的时候惨不忍睹。所以抓住这个特性，其实做行业周期或者说叫经济周期是最合适的。

三季度业绩12.8到13.8之间，中值13.3。
这个业绩还不错了。
今年48亿，明年超过55亿应该没问题。
估值嘛，目前合理范围，不算贵。
分众传媒。

q2归母净利润12.9亿元，q3预告的归母净利润是12.8---13.8亿元，环比肯定是增长的，值得期待