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挺好的三季报，我主要看了一下几个指标
1. 营收和净利环比改善，这说明只要病毒不要导致大城市停摆，分众的业务就能回暖。营收环比+30%，净利环比+48%，这在正常的年份是做不到的。
2. 毛利率也在改善，Q3单季毛利率近65%，说明成本控制这块做的好，且公司开展业务的边际成本低。分拆下，Q3的营收25亿比Q2的营收19亿多，但是营业成本却从Q2的9.15亿降低到Q3的8.88亿，由此带动Q3单季度毛利率从Q2单季的52%上升到65%。
三季度还是在修复过程中，且病毒还在侵扰大环境，但是有一点可以确定，那就是只要稍微好转，分众就能赚钱，而且赚的不难。
很多人说不及预期，我也不知道大家的预期是多少，我刚来，请多多关照。
如果明天大跌，我唯一能想到的就是周末富士康航空港区事件，令大家对病毒对策有了更加悲观的预期。
$分众传媒(SZ002027)$ 的三季报低于我的预期，经济周期和市场大环境对分众的影响超过了我的预期，简要解读一下：
1，22前三季度营收73.7亿，同比减少34%，归母净利润21.3亿，同比减少52%，其中22Q3营收25.2亿，同比减少34%，降幅环比有所减少，不过Q3是公司的传统旺季，大佛预计销售在30亿左右，实际低于我的预期，对分众的期望偏高了。22Q3归母净利润7.3亿，同比减少52%，降幅相比22Q2也有所减少，大佛预计22Q3的净利润在10亿左右，也明显低于我的预期。主要原因仍然是受各地疫情的影响以及国内外经济下行的周期影响，广告市场需求疲软，尤其在四月和五月，公司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到重大影响，因此公司2022年上半年经营业绩较之去年同期有较大幅度的下滑。六月份以来，随着全国疫情防控形势好转，市场需求回暖，公司克服诸多不利影响，逐步走出最困难的时期，各项经营指标正在有序恢复和改善，这也是22Q3相比22Q2业绩明显改善的主要原因，不过22Q4全国各地的疫情又出现多地散发，分众将再次面临严峻的考验，分众的周期性属性非常强。
2，预计22年全年营收96亿左右，全年净利润28-29亿左右，之前我们包括各主要机构预测的40亿净利润是很难达到的，不过目前分众的股价已经反映了这个预期，投资看的还是未来，就像我与球友交流的，市场短期是很聪明的，我们不能只看到分众短期的业绩，目光要放的更长远，长期来看，疫情会过去，经济会恢复增长，分众是那种给它点阳光，它就能灿烂的企业，我相信分众大概率能回到年赚60亿的时候，海外拓展顺利后，甚至有更高的期待。
3，应收帐款。报告期末应收账款17.6亿，同比减少45%，应收账款并没有因为经济困境大幅增长，报告期公司总体回款情况稳定，减少的另外一个原因是，出于谨慎的原因，对于出现风险特征的客户加大了信用减值损失计提，报告期信用减值损失计提3.5亿，同比去年同期多计提了2.5亿。这与分众的业务性质也有关系，分众给客户都有一定的账期，截至22Q3，,应收帐款周转天数63天，同比去年的76天减少了13天，同比21年底的72天减少了9天，客户回款周期缩短，这与信用减值损失计提大幅提高也有关系。
4，现金流,22Q3，经营活动现金流净额19.7亿，同比减少23%，自由现金流19.2亿，分众报告期资本性支出较少，仅仅0.42亿，自由现金流占营收的比重高达76%，远远超过净利润率。收现比114%，销售回款情况很好；净现比226%，净利润的含金量很高。按这个财务数据，按说不需要计提那么高的信用减值损失的，分众的财务政策非常谨慎。
5,盈利能力。22Q3，销售毛利率64.7%，同比去年同期减少4.3个百分点，这与公司的业务性质和今年的经济环境有关，分众的营收受经济周期影响很大，但成本相对固定，营收的降低，并不会导致成本同等幅度的下降，报告期22Q3，营收下降34%，而营业成本同比只下降了25%。22Q3净利率28.9%，同比去年同期下降10.9个百分点。前三季度净资产收益率11.2%，预计全年净资产收益率在15%左右。
6，商业模式。分众虽然受到经济周期的影响较大，但仍然是一个非常好的生意模式，只需要投入非常少的资本性支出，就能获得大量的自由现金流。报告期货币资金加交易性金融资产高达68亿，相比22H1减少25亿，主要是22Q3有分红支出18.7亿。有息负债仅仅0.13亿，基本可以忽略不计，保守计算，我们仍然认为分众未来5年净利润达到100亿的概率是比较高的，目前市值677亿，如果现在花677亿买下这个生意，实际只需要花609亿，不到6倍的市盈率，现在公司已经给做出了回购股份的决定，公司的股价目前是严重低估的，股价如果继续下跌，大佛仍将换股买进。
初一看好像归母净利差一些，但仔细看还有亮点。
1、归母净利润虽然为7.2亿，但是3季度公允价值变动-3.5个亿，这些应该都是投的私募的变动
2、收现收回了30个亿，大幅好于2季度，看来2季度的款都收回来了，且1季度一些也收回来部分；
3、原来担心的3季度应收款会大幅计提，只计提了0.48亿，并没有发生，和第2点对应上。
挺好的三季报，我主要看了一下几个指标
1. 营收和净利环比改善，这说明只要病毒不要导致大城市停摆，分众的业务就能回暖。营收环比+30%，净利环比+48%，这在正常的年份是做不到的。
2. 毛利率也在改善，Q3单季毛利率近65%，说明成本控制这块做的好，且公司开展业务的边际成本低。分拆下，Q3的营收25亿比Q2的营收19亿多，但是营业成本却从Q2的9.15亿降低到Q3的8.88亿，由此带动Q3单季度毛利率从Q2单季的52%上升到65%。
三季度还是在修复过程中，且病毒还在侵扰大环境，但是有一点可以确定，那就是只要稍微好转，分众就能赚钱，而且赚的不难。
很多人说不及预期，我也不知道大家的预期是多少，我刚来，请多多关照。
如果明天大跌，我唯一能想到的就是周末富士康航空港区事件，令大家对病毒对策有了更加悲观的预期。
$分众传媒(SZ002027)$ 的三季报低于我的预期，经济周期和市场大环境对分众的影响超过了我的预期，简要解读一下：
1，22前三季度营收73.7亿，同比减少34%，归母净利润21.3亿，同比减少52%，其中22Q3营收25.2亿，同比减少34%，降幅环比有所减少，不过Q3是公司的传统旺季，大佛预计销售在30亿左右，实际低于我的预期，对分众的期望偏高了。22Q3归母净利润7.3亿，同比减少52%，降幅相比22Q2也有所减少，大佛预计22Q3的净利润在10亿左右，也明显低于我的预期。主要原因仍然是受各地疫情的影响以及国内外经济下行的周期影响，广告市场需求疲软，尤其在四月和五月，公司部分重点城市广告正常发布受限，经营活动受到重大影响，因此公司2022年上半年经营业绩较之去年同期有较大幅度的下滑。六月份以来，随着全国疫情防控形势好转，市场需求回暖，公司克服诸多不利影响，逐步走出最困难的时期，各项经营指标正在有序恢复和改善，这也是22Q3相比22Q2业绩明显改善的主要原因，不过22Q4全国各地的疫情又出现多地散发，分众将再次面临严峻的考验，分众的周期性属性非常强。
2，预计22年全年营收96亿左右，全年净利润28-29亿左右，之前我们包括各主要机构预测的40亿净利润是很难达到的，不过目前分众的股价已经反映了这个预期，投资看的还是未来，就像我与球友交流的，市场短期是很聪明的，我们不能只看到分众短期的业绩，目光要放的更长远，长期来看，疫情会过去，经济会恢复增长，分众是那种给它点阳光，它就能灿烂的企业，我相信分众大概率能回到年赚60亿的时候，海外拓展顺利后，甚至有更高的期待。
3，应收帐款。报告期末应收账款17.6亿，同比减少45%，应收账款并没有因为经济困境大幅增长，报告期公司总体回款情况稳定，减少的另外一个原因是，出于谨慎的原因，对于出现风险特征的客户加大了信用减值损失计提，报告期信用减值损失计提3.5亿，同比去年同期多计提了2.5亿。这与分众的业务性质也有关系，分众给客户都有一定的账期，截至22Q3，,应收帐款周转天数63天，同比去年的76天减少了13天，同比21年底的72天减少了9天，客户回款周期缩短，这与信用减值损失计提大幅提高也有关系。
4，现金流,22Q3，经营活动现金流净额19.7亿，同比减少23%，自由现金流19.2亿，分众报告期资本性支出较少，仅仅0.42亿，自由现金流占营收的比重高达76%，远远超过净利润率。收现比114%，销售回款情况很好；净现比226%，净利润的含金量很高。按这个财务数据，按说不需要计提那么高的信用减值损失的，分众的财务政策非常谨慎。
5,盈利能力。22Q3，销售毛利率64.7%，同比去年同期减少4.3个百分点，这与公司的业务性质和今年的经济环境有关，分众的营收受经济周期影响很大，但成本相对固定，营收的降低，并不会导致成本同等幅度的下降，报告期22Q3，营收下降34%，而营业成本同比只下降了25%。22Q3净利率28.9%，同比去年同期下降10.9个百分点。前三季度净资产收益率11.2%，预计全年净资产收益率在15%左右。
6，商业模式。分众虽然受到经济周期的影响较大，但仍然是一个非常好的生意模式，只需要投入非常少的资本性支出，就能获得大量的自由现金流。报告期货币资金加交易性金融资产高达68亿，相比22H1减少25亿，主要是22Q3有分红支出18.7亿。有息负债仅仅0.13亿，基本可以忽略不计，保守计算，我们仍然认为分众未来5年净利润达到100亿的概率是比较高的，目前市值677亿，如果现在花677亿买下这个生意，实际只需要花609亿，不到6倍的市盈率，现在公司已经给做出了回购股份的决定，公司的股价目前是严重低估的，股价如果继续下跌，大佛仍将换股买进。
还可以啊，超预期了。看走势以为要亏损。
唐师又被爆头！这手把手教你读财报就是天雷滚滚啊
初一看好像归母净利差一些，但仔细看还有亮点。
1、归母净利润虽然为7.2亿，但是3季度公允价值变动-3.5个亿，这些应该都是投的私募的变动
2、收现收回了30个亿，大幅好于2季度，看来2季度的款都收回来了，且1季度一些也收回来部分；
3、原来担心的3季度应收款会大幅计提，只计提了0.48亿，并没有发生，和第2点对应上。
估测全年利润26亿，给20-25倍PE，合理市值大约520-650亿。
低于预期，本来猜测有9-10亿。但归母只有7.2亿。目前口罩的影响是非常大的。
在中短期看，分众的公司价值可能要重新定义了。自己持有8%的分众，暂时无加仓计划。
比想象中好，看走势还以为三季度也几乎不挣钱呢
之前不少乐观的投资者对今年40亿利润的预期，落空了，业绩还有改善还得熬，除非疫情有逐渐放开的迹象，否则至少还得熬两个季度。