这个时候差的业绩才是信心。

招商银行最近公布了2015年度快报，终于有最权威的数据，不用大家再猜猜猜了。2015年每股利润2.29元，增长3%。营业收入增长21%，其中非利息净收入增长33%，这也是招商银行多年来在零售银行业务方面大幅领先同行，多年深耕客户基础成果，令人欣喜。虽然由于不良贷款大幅增加，导致预提的坏账准备大幅增加85%，导致了全年业绩只是轻微增长。

   展望2016年，不利的因素是由于2015年多次降息，以及不对称降息，估计2016年的净利差会有所下降。好处是贷款总额仍然保持增长，成本收入比也有望小幅下降。在非利息收入方面，主要是提供客户服务收取的费用，比如理财产品，基金，保险销售的手续费，2015年由于股市大热，带来这方面收入大增，但四季度已恢复正常，预计2016以及以后可能仍然会有所波动，招商银行是私人银行中户均资产最高，超越第二名近一倍的水平，有基础，有口碑，预计这方面的收入会稳步增长，在国外，非利息收入往往占综合性银行的收入一半以上，招行在这方面还有增长空间。另外，最近招行领头组织了美国股市中概股奇虎的私有化回归A股市场的银团贷款，这方面业务更复杂，也更有利润空间，有望带来新的利润增长点。最后，银行的混业经营如果能有进展的话，对招行也是一大利好。

    大家最关注的仍然是不良贷款，的确，如果不良贷款率继续持续上升，对招行会有严重的影响。对这个问题 ，知常容是这样看：1.如果中国经济没有垮掉，那不良贷款不会无限制上升。毕竟银行贷款是比较高级别的资产，排在企业老板个人资产，企业资产后面受保护的资产。大范围的崩溃可能性很小2.不良贷款会随着经济周期的波动，逐步转好，对整个银行行业利润的影响应该是一次性的，对银行来说，能够顺利度过危机时期，度过汰弱留强的阶段，反而会活的更好。3.不良贷款不是凭空而来的，除了经济周期影响以外，银行本身的风险意识，风险管理也是决定不良贷款的重要因素，招商银行在股份制银行中，平均的客户贷款利率是最低的，从这一点，我相信不良贷款不会严重影响招行。

   最后也随便踩踩别的一些银行，报表真实度令人怀疑，有些学生平时老师提问也不会，作业也做不好，就是考试成绩好，结果一揭穿，无非是作弊而已。银行的财务状况太复杂了，作假太容易了，银行拿张纸，盖个公章，就是钱了。什么抽屉协议，通道协议，猫腻太多。招商银行能够得到知常容的信任，也是很不容易的，老实人大家都知道，看看身边那些朋友，一说起来，谁可靠谁不可靠，大家是有共识的。举个简单例子，有的银行突然有一年大提坏账，这个行为足以证明他以前做得帐有问题。如果我们有识别身边朋友里面的老实人的能力，那我们也就可以分辨银行里的老实人。

     $$$好了，招行有优点，有缺点，但能力出群，老实可靠，估值吸引。知常容愿意把他作为组合里最重仓的那个镇山之宝。

祝大家新年快乐。

云蒙的招商银行。

如果招行不值得投资，就没有一家中国的中大型银行值得投资，按照2015年全年业绩，四大和交通银行不用提了，中信和民生的营业收入远逊于招行，每个滩薄收益实质是下滑的，中信配股滩薄5%，民生可转债滩薄5%，浦发和兴业依靠优先股的融资冲了一下规模，主要在非标资产上，营业收入增长高于招行，浦发核心资本充足率只有8%，已经收到监管警告，2016年必须要融资滩薄每股收益，兴业的核心资本也在8.45%边缘徘徊，今年如果保持25%的派息和20%的规模增长，明年必定要融资。招行的业绩增长并不重要，这是唯一一家资本充足率，规模，营业收入保持稳定增长的银行，派息能够维持在30%,拨备余额远高于其他对标银行。招行快报唯一让人吃惊的是营业收入的环比下降，联想到2015年的5次降息，2016年房贷的调整可以完全明白招行为何要平滑收入，招行还是最佳的银行，没有第二。

昨天高呼$招商银行(SH600036)$ 今天跌停的同志们在哪里？随意看多和看空都是耍流氓～

只纠结于增长率的波动，而看不到背后巨额的利润绝对值，岂非一叶障目？
招行去年576亿的净利润难能可贵，对应5.3倍的静态市盈率，投资价值不言而喻。

不必在意招民兴浦谁更优

不考虑分红的话，银行指数基金更为均化些

就地产与银行而言，我更看好地产

去产能化，是上层的大方向

银行的筑底时间会更长些，银行的价值在于破净，从破净的角度看，与钢铁，水泥，煤炭有所类似