营收下滑1.2%，没有继续恶化。销售吨数下滑3.5%，比中报下滑6.2%略有好转。但是相比于25.4%的开店增速，这个营收成绩可以说是惨烈。鸭类产品在总营收的占比没有变化，说明小龙虾的销量可以忽略不计。自营门店销售几乎持平，其中外卖比例由10.3%增加到13.7%。但是外卖的服务费并没有增加，还少了1千万。这是微信小程序的功劳？分地区看，华中开店增速25%，营收下降2%，真坑爹啊。华东开店增速13%，营收减少6%，也很坑。其它地区，营收增加，但增速明显小于开店速度。交通枢纽店占比30%，与中报比例持平；枢纽店营收占比42.5%，中报是48.9%。这是啥信号？谁给解释解释。线上渠道下滑12%，表现很差。希望2018年10月新投产的真空包装，能提供线上销售的增量。
税后利润5.4亿，比2017年减少2.2亿。按影响利润的大小排序，租金增加9千多万，原材料成本上升8千多万，销售下滑3千多万，折旧增加2千多万，人工增加1千多万，广告开支增加1千多万，外卖服务费减少1千万。再算上少交的5千万所得税和一些杂项，基本差不多了。
经营性现金流减少3.3亿，其中调整后的税前利润减少2.6亿，存货增加9千多万。还有一些应收应付，预付，所得税之类的变动。暂时看不出啥问题。现金加存款有接近23亿，钱真多。可是多开了很多新店的同时，营收上不去，感觉新投入的资金都打水漂了。
唯一值得欣慰的是，分红比例增加了。

据国家统计局，2018年全国城镇居民人均可支配收入39251元，也就是日均107.5元。$周黑鸭(01458)$ 的开店策略是城市+交通枢纽，理论上目标人群就是城镇居民。而18年周黑鸭的客单价是63元！试问有多少人会花日均可支配收入58.6%（63/107.5）去买非必须的休闲食品呢？打折会亏本，不打折渠道无法下沉，只能店开了关，关了开。这种重资产的自营模式扩张难，试错成本高企！

果然，屁股决定脑袋！ 下降29%还不错？是的，至少要下降50%以上才叫一般吧！那么增长28%的绝味要上天吗？

希望大家转告公司不要派息，20%税收，改回购吧

@韭菜是吾辈:$周黑鸭(01458)$ 年报，自营门店数量增长约29%，净利润减少约29%。对于重资产的公司真是重大的转折点！

港股通买的，分红税有点狠啊，不如回购

$周黑鸭(01458)$ 目前的问题是门店在增加，销售额却下滑，尤其是华中，门店增加了25%，但销售额还是下滑。只能说明一些老店的销售出了问题，从原来的网红排队，到新鲜感开始减退。这种情况需要观察只吃几次图新鲜感的人群退出后，保留住稳定的客户，老店的销售开始不再下滑，销售也就稳定了。到那时新店增长带来营收的增长才是一个稳定的状态。

同店下滑的速度太快了，可以用雪崩来形容，这对于连锁企业真不是好事情，同店下滑往往意味着店铺数量也可能停滞不前，公司的衰落可能已经发生。什么时候同店企稳才能再看。

看了评价连年报都不想看了，算了，下周抽空看看