$嘉益股份(SZ301004)$ $钱江摩托(SZ000913)$ $宇通客车(SH600066)$

总结下最近刷公司一季报的阶段性研究成果：
目前AH市场存在几条主线
一是以港股，中移动，中海油，中国神华等为首的高股息线。
一是以铜，黄金，钴，锰硅等为首的涨价降息线。
一是以国内竞争格局稳定，收入小幅增长，降本增效增厚利润增长，出海带来二次增长曲线的内外需共振的出海线。

其中出海线中以一季报数据为辅助验证，和中报销售预期验证又细分为：
1.客车出海线：一季报销售数据同比高增的背景下，4月海外销售依旧亮眼，主要表现为宇通客车4月数据延续涨势，中通客车4月数据出来直接两个涨停，公司治理比较差的金龙汽车4月数据也不错。
2.摩托出海线：以钱江摩托、春风动力为首，市场在经历充分消化了23年价格战的预期后，把估值杀的足够低，明显的特征就是钱江摩托23年财报，货币资金46亿，应收账款38亿，市场最低市值杀到44亿，这是极度悲观预期下的不合理市值，已经成为了烟蒂股，所以在均值回归有效定价下，必然要市值回归，所以底部反转的票才是暴利的；那目前的1-4月的销售数据显示，内需开始好转，库存下降到警械线附近，外需持续向好，内外需共振。
3.电力设备出海线：这个就不说了，从去年下半年就开始走强，华明，三星医疗，海兴电力，其中华明接待的机构调研估计踩的门槛都要踩没了。现在又开始挖掘伊戈尔补涨
4.家电出海线：国外既有家电出海的逻辑，国内还有以旧换新的逻辑。营收个位数增长，降本增效管控费用带来的20+%利润增长。白电上一波抱团估值给到过20PE。典型的有海信家电，海尔智家，美的集团，长虹美菱，格力电器，TCL智家。
5.保温杯出海线：嘉益股份，不同于以上的出口贝塔行情板块， 数据可以在不同企业间交叉验证，嘉益股份受益于斯坦利水杯在国外的爆火，但是其有自身的确定性，就是斯坦利在亚马逊平台的销售数据可以跟踪，这就是从数据角度验证了确定性，1-3月在海外销售淡季背景下，斯坦利水杯依然保持了销售量的同比高增