今天因为好奇所以想拉张Excel看下腾讯回购对持股回报率的影响。如图
先解释下这张图表，腾讯今年分红加回购是1320亿港币，由于分红和回购实质上是一样的性质，为了方便计算这里都归为回购。
股权激励的影响：
腾讯去年股权激励增发了270亿人民币，折合港币292亿，假设年化增发随着利润8%增长，和回购相抵消后今年预计315亿港币。我知道最近5年增发增长率大于这个数字，但基本都是跟着利润增长走，而且腾讯从去年开始降本增效，注重股东回报，相信未来也会控制在合理范围。
为了反应增发和回购相抵消后的股数，所以为了简化，我索性把每年回购直接减去增发去计算真实的股数减少数量，得出Buy back excl. SBC这一栏数据。
这样拉出来的回报率就是如图所示，假设未来十年市值都是2.7万亿港币，到第十年股数可以减少到大概55亿股，对应463港币股价。股东回报方面，用减去股权激励后的回购金额除以2.7万亿市值，腾讯今年的回购加分红可以给股东带来3.68%的回报率，到第十年是7.36%。比存在银行和买房收租高。
当然了，前提也很重要，就是每年利润增长能达到8%，市值在原地踏步。如果利润增长8%，市值却一直跌的话，股东回报率会比这个高的多，所以这一刻我能感受到为什么巴菲特不希望他持有的股票涨了，因为股票跌的越多，公司的回购能带给股东的回报率也会高。
表中计算为了方便简单粗暴，如有重大错误请指正。