广告行业在任何经济体都是一个周期行业，宏观经济的兴衰直接影响广告主的广告投放意愿与能力，从而直接影响广告公司的收益。分众传媒也是一个周期股，如附表1所示，近年曾在2019与2022年经历两次业绩低谷，但分众同时还是一个成长股，本轮周期有望轻松突破1800亿的历史高点，市值超过2000亿。理由如下：
1、本轮周期分众的营业收入大概率突破历史新高。因为其一：目前分众传媒的历史收入高点为2021年的148亿，但当时由于受疫情影响，影院媒体并没有恢复，只有历史高点的一半，在今年以来电影票房叠破历史新高的背景下，影院媒体广告收入在最迟明年完全恢复并再创历史新高（这意味着较2021年增加10—15亿元的收入）是大概率事件，何况在上海晶茂破产、万达收缩后，分众传媒在影院媒体的垄断地位更为显著。其二：分众传媒的广告客户结构已经大幅度优化，快消品客户占比已近60%，其他行业的占比被压缩到周期高点的一半甚至不到20%。这明显是一种应对周期低点的防守型客户结构，这也意味着今明两年如果经济逐步向好，互联网、交通、商业与服务乃至娱乐休闲等其他行业将有很大的增量空间。
2、即便今明两年分众梯媒的收入仅与2021年持平，利润也将突破21年的60.6亿的高点至少10亿元。因为：其一；影院媒体将由亏损变成盈利，至少增加利润5亿以上；其二、22年以来通过点位优化、运营人员精简等较21年节约各类固定成本超过5亿元，期间费用也因减员增效而有所降低。
3、此前两轮周期高点，对应60亿的盈利，分众传媒的市值曾先后超过1800亿（2018年初）和1600亿（2021年初），如上分析，鉴于今明两年分众传媒的净利润将至少超过70亿，因此，本人认为，分众传媒今明两年市值突破2000亿还是可以期待的！
$腾讯控股(00700)$ $分众传媒(SZ002027)$
