鹏菲特

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福耀玻璃商业模式一般般，产品很难有差异化。段永平

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思维之重器和利器
正向思维，反向思维，
底层思维，底线思维，
逆向思维，兜底思维，
局部思维，总体思维，
直觉思维，跨界思维，
归零思维，常规思维，
定向思维，发散思维，
逻辑思维，归纳思维，
定性思维，定量思维，
模糊思维，精确思维，
静态...

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段永平：投资到目前为止，我很少看财报，觉得看财报没有什么用，虽然显得很荒唐，但真的没有什么用。顶级公司不用看财报，普通公司看财报也没有用。
看看（通用电气）的例子，才能领会到这句话的深意。仅仅看财报，是做不好投资的，对（商业模式和竞争优势）的理解，才是核心要素。
芒格说...

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塞思·卡拉曼:“人的本性使我们很难去接受最近表现很差的品种，但这正是长期投资成功的关键。”

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转：我们首先应该用正确的大局观看待盈利能力估算这个问题。真正重要的是找到质量超一流的企业，这种企业必须拥有长期可持续的竞争优势。一旦做到了这一点，我们就能够合理地大致估计出其报表背后的潜在盈利能力。还有，我们应该记住，估计潜在盈利能力并不意味着要精确计算到小数点后四位，大致正...

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护肝片公司订的目标是年20亿？是年报订的目标吗

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回复@寂寞投资1: 请问一下兄弟吃的什么胃药//@寂寞投资1:回复@完颜zz:我对您的这个认知持否定态度，我自己就是中医的收益者。花了二三十元就治好了多年的胃病。

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芒格：可口可乐如今的资产是1250亿美元，它的价值每年只要增长8%，2034年就能达到两万亿美元。从现在开始，它的销量只要每年增长6%，到2034年就能达到29200亿瓶。
根据可口可乐以往的销售业绩，这样的增长速度是可以达到的，而且到2034年之后，可口可乐取代白水的空间还很大。
———芒格1...

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【我们眼中的优秀管理者】沃伦对优秀的管理层青睐有加，但是在他的投资过程中，他从来没有因为管理层很优秀，而支付高于资产的价格。他买入资产的价格总是略低于资产的价值。优秀的管理层是资产中的一部分，沃伦并不因为管理层优秀，而支付高出价值的价格。
有的管理层还没证明过自己，没创造...

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巴菲特说：“发现一个伟大的行业，并不能保证你一定能赚钱。20世纪美国最重要的两个行业，分别是汽车工业和飞机工业。如果你早在1905年左右就能预见汽车或飞机会给世界带来什么，你可能会认为这是一种很好的致富方式。然而，很少有人是靠参与汽车或者航空投资而致富的。它们是了不起的行业，却是糟...

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如果一个公司产品销量不增长，尽管一开始净资产收益率很高，在通胀的侵蚀下，长期来看净资产收益率（盈利能力）会逐步下降。在销量不变的情况下，要保持净资产收益率的稳定，公司必须有提价的能力，且涨价幅度不低于通胀水平。

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“长期看，企业真正最大的风险应该来自竞争，因为基本上所有赚钱的企业、行业，都会吸引越来越多的竞争者去尝试，这个就是市场经济的本质。所以能够长期盈利，而且能够长期超常盈利的企业，都是拥有可持续竞争优势的企业。所以理解一个企业，最重要的是理解它长期的竞争态势，也即它的竞争优势。”...

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威廉姆斯提出的投资估值理论，其主要假设是，任何一家企业的价值都是其未来持续经营期间所有年度盈利折现后的现值之和。“折现”意味着在计算时对未来任何一个年度的盈利都要打个折扣，减少一些，缩水一些，只有现在手里的1美元盈利才值1美元。因为未来遥远，有很多不确定性，我们根本无法准确预测...

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认识并适应你周围世界的真实本质，不要寄希望于世界会适应你。
——芒格

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转：
格雷厄姆的股票投资方法举世闻名，后人称其为价值投资。虽然价值投资已经演化出不同的流派和分支，但是价值投资者仍在坚持格雷厄姆创立的几个价值投资核心原则。所有价值投资者都自己做研究功课。所有价值投资者都对自己所支付的股票买入价格有严格的戒律。最重要的是，所有价值投资者都...

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在2017年5月伯克希尔-哈撒韦公司年度股东大会之前，巴菲特曾经接受一次采访，他解释说，他买入苹果这只科技股，并不代表他的投资方法有什么实质性的改变。巴菲特回忆说，突然就在那么一刻，他一下子领悟到，苹果公司拥有消费者特许经营权，这种特征和可口可乐那些传统消费龙头企业一样。巴菲特带着...

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巴菲特：不管现金来自于一家高风险的企业还是一家安全的企业，也许我该说“所谓的”安全的企业，现金都是一模一样的。
一家能100年不倒闭的自来水公司产生的现金和高科技公司产生的现金都是一样的，如果这家高科技公司能在同期产生现金的话。分析高科技公司可能更难，因此计算完成之后，要对结...