腾讯控股3月20日公布年报：
根据买股票就是买公司股权，拿股权就是用现金换公司自由现金流，未来折现后高于我投入的资金，就是划算的买卖。
作为股东，我看的就是自由现金流，至于未来自由现金流是估值问题，涉及到对未来的判断。只要确信公司可持续经营即可。当前判断公司还是不是现金奶牛就行。
腾讯控股财报中找到自由现金流很简单，人家直接算出来公布给大家。
明明白白，清清楚楚，四个季度加起来合计1670亿元。创出新高，厉害了我的鹅。今年净利润1576.88亿，近十年合计净利润10252.5亿元，转化为自由现金流7992.68亿元，转化率90.89％。妥妥的现金奶牛。
以前看财报会关注净利润、增长率、负债率、净资产收益率等很多指标，后来发现，对于股东来讲，没有什么比自由现金流重要。那些经营上的问题更多的让管理层去操心，作为优秀公司股东，公司赚来的钱能不能转化为自由现金流，才是最重要的。如果让管理层把赚来的钱嚯嚯了，胡乱投资，或者买下一大堆以后折旧摊销的东西，都不能变现。只要有了自由现金流，以后才可以通过分红、回购等落到股东口袋里。
腾讯越来越多的自由现金流，我喜欢。近十年净利润的91％都变成了自由现金流，未来估计还会更多，至少现在腾讯需要大投入的不多。
年报亮点：
1.收入结构合理，不再依重单一某项作为主要收入来源，也就是后期相对稳定；
2.视频号和小游戏上升趋势不错，发展空间较大，即使以后不能超越某音，也会是一个不小的收入端；
3.预计回购会超过1000亿元，分红每股3.4港元，丰厚的回报。
关注风险：
1.腾讯这只大鹅可能会进入低速增长期，不受短线资金待见，市场变现低迷；
2.混元大模型不能占领高地，失去又一个场景优势地位
