这一年多，不论股价涨跌，我持有分众是赚钱的，因为买的便宜。买点我没有精算过，觉得老唐算得比较清楚，直接抄作业。
我一直以为在分众上赚钱，是因为梯媒行业能穿越周期，回暖的业绩支撑了股价上行。这符合价值回归的理念。手头别的几支股票，业绩同样非常好，但股价停滞不前甚至略有下滑，我把这归结为时运不济。因此，潜意识中把分众传媒当成了一个价投的世外桃源：与热点不沾边，但价值随着业绩回归了。
直到今早我看到一份研报，介绍AI对传媒行业的潜在影响，在因赛集团、引力传媒等最近大热的名字之前，我赫然看到了一个无比熟悉又无比吃惊的名字：分众传媒！
我突然猛醒：分众传媒股价的走高，直接原因并不是大众对现金牛公司的偏好程度，而是它业绩回暖，同时名字里带有“传媒”二字。因赛、引力在2023年成为妖股，我认为这是在炒作，持仓的分众传媒同样受益，我却觉得这完全是搞价投的收获。
何其愚也！
为什么因赛、引力股价涨那么多，很简单，因为他们毛利率低，AI首先能节约成本，可以让他们的毛利率翻倍甚至更多。所以，股价涨到三倍，难说一定没有业绩支撑。
为什么分众涨不了那么多？因为分众毛利率极高，即使再节约成本，毛利率也提高不了多少，能从50-60%提升到70-80%就很了不得了，那对业绩不过是20-30%的贡献。
就这么简单？就这么简单。假作真时真亦假，真作假时假亦真。
最近分众股价回落，无非与炒AI传媒的热度回落有关（阿里的减持也有贡献）。
分众还有另一层逻辑：AI对业绩的贡献，还将体现在降本之后对中小商户的吸引。如果真是这样，相当于打开了长尾市场，业绩翻倍乃至更多都不成问题，那时传媒行业涨的多就是毛利率高的公司了。我个人不认同这个逻辑，但预计股价迟早会从这个逻辑受益。
继续看好$分众传媒(SZ002027)$ ，伴随着业绩继续上升，2024年预计股价依然坚挺。