静待花开十八载

讨论

置顶帖特别说明下：
我不荐股，也不做任何交易推荐，我水平很次，别轻易相信我的话。
谁在我帖子下面说我吹票的我都会拉黑，我这不需要巨婴。
听我的赚了亏了和我关系不大，那是你的水平。
但欢迎基于逻辑和事实的高质量交流，多空均可。
我心目中好的投资机会必须具备四个条...

讨论

$锦州港(SH600190)$ 上市25年累计融资36亿元，累计分红3.4亿元，在黑名单里坐穿的标的。买到这种股遭遇暴雷一点不冤

讨论

回复@静待花开十八载: 因为这个特点，使得想要通过边际资本配置效率指标在海量股票里量化选股变得很困难。因为消费品公司为了维持品牌这个无形资产的资本开支体现在销售费用里，研发型公司为了维持技术壁垒这个无形资产的资本开支体现在研发费用里，这些都让实际资本开支的数据明显偏小且失真。 //...

讨论

回复@静待花开十八载: 【盈收有时有误导性。对冲基金绿光资本创始人大卫•埃因霍恩（David Einhorn）曾写道，大多数人只关注财务指标的时候，套利机会就出现了。你需要对会计财务数据进行调整，否则就会被误导。】
“套利”这个词用的非常好，这应该是一个真正价值投资者深度认知的不可或缺的...

讨论

过去六年公司资本开支合理24.6亿元，期间净利润增量2亿元，考虑消费低迷导致速冻量价低谷期，成本抬升压制净利润，餐饮开店周期成本和支出前置，正常环境即便补回1亿净利润，期间增量净利润3亿元/期间资本开支24.6亿元，也是一坨屎一样的资本配置能力。在数据面前，谁还敢说广酒可以媲美喜诗糖果绝...

讨论

【一家SASS 公司的维护性资本开支是员工和销售团队。不能因为不能资本化这些费用，就忽略它们。】从整个生产要素角度来看，人、机、料、法、环和测的长期投入都应该被纳入资本开支范畴，但实际人力资源建设从成本和费用中被扣除，和其他要素的会计计量方式不同。人力资源属于公司非常重要的无形资...

讨论

网页链接 有时候觉得，大神们挑选出的接班人更加值得学习，因为他们思维和体系更加系统，表达能力更强，缺少这两个品质也难以打动股神。接班人通常是前辈的复制，方法论上的能力会更特点鲜明。
读完彼得林奇接班人T神的书，看过巴菲特接班人之一托德...

讨论

好文，全程干货。我打算整个转发好好写写自己的读后笔记

讨论

回复@chery000: 有这种能力的生意和管理层很少，但还是有一些。比如我知道的的伟星，确成，鲁阳都是这类公司，不过这类公司通常四平八稳，缺少弹性，容易被大众忽视。但有少数懂行资金的决定定价也够了//@chery000:回复@静待花开十八载:马拉松投资专门强调了管理层资产配置能力对公司长远发展的影...

讨论

回复@老范的空间: 是我搞错了，之前脑子浆糊了。稳定的roe20%1pb买入，就是20%的回报，没有风险。只是业绩不增长，依靠加大分红维持的roe回报是单利，而非复利。//@老范的空间:回复@静待花开十八载:roe为25%，1倍pb，全部分红股息率就是单利25%，已经是无法企及的收益率，并没有什么陷阱[大...

讨论

回复@萌T要做富爸爸: 没有说教的意思，记录分享下自己当前的观点。昨天用公司资本配置能力的角度去重新审视了自己关注甚至于有持仓的公司，发现部分个股自己之前的想法太想当然了，所以在这吐吐不快//@萌T要做富爸爸:回复@静待花开十八载:当然当然，我只在说看未来确实难。

讨论

回复@萌T要做富爸爸: 投资讲究的是天时、地利、人和，看过去大概率能知道地是否利、人是否和，但天时不可测，所以面对未来一脸迷茫，所以投资很难。但连过去都不看，也就不知道基本规律，那只能抓瞎和臆想了。//@萌T要做富爸爸:回复@静待花开十八载:面向过去，图文并茂，面向未来，一脸茫然。

讨论

上来就罗列估值数据真是太low，很容易陷入错误的锚定思维中，去年我也是这么low目前痛改前非中。
但罗列历年数据还是很有必须要的，罗列公司历年净现金、应收、固定资产和运行资本，看看公司资产负债表是否强劲，罗列历年ROE、毛利率、净利润和自由现金流数据看看公司增长持续稳定健康，罗列历...

讨论

资产配置能力强的公司，总是有惊喜。
资产配置能力差的公司惊喜还是惊吓，听天由命。

讨论

回复@专注自己的印钞机: 可以再看看，常读常新。而且我认为作者很坦诚，毫无保留地倾囊相授。//@专注自己的印钞机:回复@静待花开十八载:三四年前雪球有人推荐，看过，看不懂。聪明的投资者 是九阳真经。

讨论

回复@学知利行: 自由现金流是反应生意模式、护城河和公司盈利能力非常好的视角，用DCF作为思考方法很有效，用来进行一个公司不同时期和不同公司之间的比较也能立判高下。但真正去算这个账容易走火入魔。
维持性资本开支和扩张性资本开支这个数据获取就不容易，到底如何使用不同公司不同行业的...

讨论

《大钱细思》是继《聪明的投资者》和《机构投资的创新之路》之后，又一本对我投资方法论有巨大影响的书，读书之前书中的内容我都懵懵懂懂的懂，读的过程中也有很强的共鸣，但是通过读书将一切都更加具象化，理解也更加深刻。站在巨人肩膀上的感觉太好了。

讨论

那茅台这类硬通货是否和黄金有相似逻辑？

讨论

回复@STH_: 这个估值方法背后隐藏了很多前提假设，如果没搞清楚这些前提假设，且基于假设大概率能够成立的前提去盲目使用这个估值方法，是会死的很惨。//@STH_:回复@闪电考拉:大部分都赞同，但对于估值与增长率这块我有很大的反对意见：“例如一个公司的自由现金流收益率是4%，其增长率10%，那么预...

讨论

回复@滚一个雪球: 在能力圈里什么都不做？你确定这是芒格说的。不是应该在能力圈里时刻审视这到底是不是自己的能力圈，自己的能力圈有没有缩小，怎么能什么都不做。//@滚一个雪球:回复@价值发现:我现在才领悟到芒格所说的，最难的事就是什么都不做，当我们发现在自己能力圈之内都没有什么好机会的...

讨论

持仓的三家城燃公司，基本面各有千秋，但是从估值角度我的排序：昆仑最好，中燃其次，润燃第三。短期市场表现和这个不太匹配，不知道在演绎什么逻辑，看不懂。