1984年王国春担任五粮液厂长时，五粮液资产3000万，其中负债就高达2500万，账面流动资金只有8万，到了1988年，白酒行业遭遇危机，北京明文规定，禁止国宴使用烈性酒，严禁公款宴请。屋漏偏逢连夜雨，又恰逢银根紧缩，粮食减产，许多小酒厂纷纷破产倒闭，就连茅台厂长邹开良都感叹当年真的是走投无路了，就在这时，工行给了五粮液一笔600万的贷款。
就是在这样的背景下，王老爷子十年如一日以功成不必在我的魄力挖窖池，首期扩建3000吨、再3000吨、1.6万吨……，老窖池不够咱规模凑，二十年后新窖池就变老了。可是当下做这件事是吃力不讨好的，未见其利反见其害，新窖池大量的低端酒需要消化，于是有了后来双刃剑的贴牌代工，可是没有当初的坚持和孤注一掷，就没有五粮液高端酒的今天。
这个阶段茅台跟上了，但是茅台一直比较本分，贴牌很少，所以才有了后来反超的基础。这个阶段老窖落伍了，新窖池也挖了一些但不多，只是吃老本，加上民酒和名酒之争失利，才有了后来的被赶超。老窖15年林刘上任后痛定思痛，立马有了70亿的技改10万吨产能扩张，2022年可以不挖新窖池的，但是因为五粮液继续挖新窖，所以老窖只能追加8万吨，现在不跟未来就跟不上，这都是历史血的教训。
现在对老窖的质疑，我其实很理解，因为他们还是线性思维，没有经历过白酒行业黑天鹅，没有感受到当初老窖的艰难，可以说如果不是林刘能力足够强，老窖万劫不复一点也不奇怪。那会是真没钱，营收萎缩到50亿，利润也就20亿左右，股息率是70%，所以也没啥历史积蓄，那时茅台和五粮股息率是30%印象里，行业未来可比现在暗淡多了，那可是真戴维斯双杀，杀业绩杀逻辑。
老窖不想贷款来着，所以第一笔30亿资金是40元股票增发得来的，小股东一片哗然，坚决不答应。于是后来管理层就从善如流，自筹资金加银行贷款解决，那会社会利率可高，2019年贷款利率3.58%，2020年贷款利率3.5%，2022年贷款利率2.85%等等。去年还是前年有一笔发债提前结束，是因为当时发的是3+2模式，前三年固定利率，后两年厂家定，然后厂家定的贷款利率1%，所以很多债权人选择提前现金了结，老窖公告过的。
大额借款原因找到董秘回复了：公司目前处于业务扩张时期，根据实际经营情况，利用较低成本借款资金，结合自有资金开展智能酿造技改、品牌提升等重要项目建设，并按照项目进度开展合理现金管理。在风险可控的前提下适度提升财务杠杆，有利于提高资本回报及公司收益。这是官方解释，之于信不信就是各位看官自己的事情了，有疑不买没有问题。
至于因为感受经济不好，所以白酒不好，这是一种错觉。白酒当然跟经济息息相关，但是消费现在是在分层，并不是所有人在消费降级，我举个简单例子，退休人士他们购买能力实际提高了，类方丈等成功人士虽然股票下跌了，但是不影响他们该喝茅台喝茅台（这不刚红衣教主请二手商吃饭，十桌全是茅台），有行业不景气的就有行业景气的，安徽白酒为啥业绩这么好，是因为安徽省新经济红火等等。经济现状对白酒的影响就是高端稳定，次高端受挤，大众酒红火，春节已经证明这一点。
大家反应让我想起了猪哥当初买神华时的反应，所有人包括我都在劝他煤炭是夕阳产业，猪哥说行业不行不代表神华不行，其他企业受损带来神华受益。这个道理当然反面案例就是万科了。不过我还是很乐观，我相信老窖会是当初的神华而不会是现在的万科。老窖增长还会持续几年，因为高端两万吨还没到，技改的十万吨产能还没释放，基数还不高，只有舞娘一半。鉴于空头们找不到更多的黑料了，就不跟你们纠缠了，激你们是为了让你们更努力拿放大镜帮我找问题，你们说的每一句话我都有认真听，你们确实提供了一个新黑点，可惜我不认可，从这一点上确实比云龙强，他只会胡搅蛮缠。实践是检验真理的唯一标准，就让时间来说话吧，祝大家都好运。