$中际旭创(SZ300308)$ $迈威尔科技(MRVL)$

市场担忧Mellanox+Fabrinet（M代工厂）抢了市场份额，所以最近回调了10%。先不说这个M+F组合的拖拉作风，就看看市场这么快速增长，我们还担心几个供应商之间互相抢食？投资中就怕患得患失，一点小利空就失去信心。

我们回顾一下4月中旬，MRVL举办的AI DAY。MRVL在活动日指出一个趋势：AI 集群网络架构变化， 推动光互联需求弹性超越GPU单元。 Marvell 认为 AI 大规模集群带来光连接需求的爆发性增长——到十万级/百万级的 AI 集群预计需要 5 层/10 层网络架构， 对应光模块需求弹性将超越加速单元。 具体来说：

（1） ChatGPT 3.0 在 1000 个 XPU 的 AI 集群训练， 对应光互联需求数为 2000 个， 即 XPU： 光模块=1:2；

（2） ChatGPT 4.0 在 2.5 万个 XPU 的 AI 集群上进行训练， 对应 7.5 万个光互联需求， 即 XPU： 光模块=1:3；

（3） Marvell 预计当集群XPU数量增长到 10 万、 100 万级别时， 光互联的需求数有望增长到 50 万、 1000万， 即 XPU： 光模块比例提升到 1:5 或 1:10， 对应网络架构提升到 5 层或 10 层。