回复@我就看看不睡话: 我在复盘保利区域项目，得出结论差不多。
虽然股价跌，但长远信心不减反增。
能不能提早退休就看供给制度改革能不能达成了。
垄断控盘才是最好的盈利模式!
到时候就是高利润，同时给予高PE//@我就看看不睡话:回复@封神阿牛:应邀按摩一下。
之前分析金地的时候说过，房企的资金周转模式发生了相当大的变化，适应新模式才能活下来，最先适应意味着最先恢复扩张能力。
先说一下变化：
其一，预售款使用，这块是最大的影响，并且可能再也回不去了（有一些结构性超调）。
其二，上下游占用，商票已经是过去式，愿意接受赊账的也不多了，申请不到开发贷、或挪用了开发贷的基本需要用自有资金建设，如果没钱就烂尾了。
其三，融资能力，这个是严重超调（信用挤兑），但即使不考虑超调因素也是严重下滑的，险资、信托、理财、民间资本等等都在撤退，外在表现就是各家项目权益比越来越高，小股操盘的合作方不想玩了。
综合以上，房企的真实杠杆简直是断崖。
分割线。
这种时候，央企的信用集中逻辑被动生效：
预售方面，起码可以做到“正常”，不至于过量监管。
产业链议价方面，大家都是要吃饭的，总有一个你要被迫去相信的，央企的信用你不信也得信，否则就不开工没饭吃。
融资方面，金融机构也没有太多选择，小股操盘反而不需要了——钱还那么多，可投项目少了，不用你们垫资了。
分割线。
在这种情况下，大家看“报表杠杆率”可能会觉得变化不大，其实“真实杠杆率”已经下降了很多——有些朋友看现在的杠杆率依旧觉得惊悚，那只能说了解之前的真实杠杆率会觉得恐怖。
到现在，央企们已经具备了相当的优势：
更为干净可信的报表。
更低的资金成本、更多的现金储备。
家底较为完整、没过度割肉的保存了。
现在所差的，只有销售端回暖、房价稳步上涨这个东风。
分割线。
旧的高周转逐步远去了，新的高周转却愈演愈烈。
既然杠杆率掉下来，就必须增加资金效率，把一季稻变成三季稻。
活下来的企业都在抢一线“快地”，因为周转快、占用周期短（这个绿城比较熟）。
预售监管的正规化，让弯道超车难度大大增加，五年冲前五几乎不太可能再现江湖。
如果再有一个有效的央直监管机构、设置一个合理的资金准入门槛，那么房开行业会前所未有的秩序井然。
“如果能实现，这是真正的供给侧结构性改革，将会有效的平抑周期波动”
“但本人对此持保留态度，在当前财税、监管体系下，这似乎是难以完成的任务”
$保利发展(SH600048)$